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毕业论文课题相关文献综述
文 献 综 述
科技型中小企业是我国技术创新的主要载体和经济增长的重要推动力量,在促进科技成果转化和产业化、以创新带动就业、建设创新型国家中发挥着重要作用。而有别于其他的传统企业，在科技型企业中，诸如专利权、专有技术此类的无形资产，其所占比重之高，或远大于有形资产，但是不同于有形资产地易于准确定价，无形资产因为其自身的特点，其定价问题无疑成为了当前科技型中小企业中的一个难题。对于此课题的研究，国内外的众多学者对此做了许多有益的探索。综合起来有以下的一些方面：
一、科技型中小企业的特点及无形资产定价的重要性
如果要对科技型中小企业无形资产进行较为准确的定价，首先，需要对这类企业的特点有一定的了解。许多专家学者在这方面也做了研究。陈鹏（2008）指出企业中的无形资产主要包括专利权、专有技术、专营权、商誉和版权等等，是不同于有形资产的。张乐涵（2012）在比较中小型高新技术企业价值评估模型时指出这类企业具有以下特征：创新意识高、无形资产比重高、研发密集度高、外部资源性高以及风险性高。同时，她指出高新技术具备明显的高成长性和技术特质性。而现行的会计披露中，财务报表主要集中在有形资产方面，因而无法准确地体现这类科技型企业的真正价值。王忠波（2002）在对高新技术企业估值的实物期权方法进行研究时简明扼要地指出：此类企业的特征可以用三高概括，即高投入、高风险、高收益。田颖、叶蜀君（2003）也认为高新技术企业具有很鲜明的特点：规模较小、科技含量高、无形资产丰富、经营灵活但风险大。由此，我们不难看出，无形资产占比高是这类科技型中小企业的显著特征，关明坤、兰小敏（2011）认为作为知识密集型企业，其无形资产的重要性要远远超过有形资产与实物资产，因而对其中的无形资产进行定价无疑有着举足轻重的作用。
二、无形资产定价的研究方法
此类研究大多都认为传统的三种定价方法，即重置成本法、市场价格法和收益现值法，这三种方法均有各自的不足。庞东、杜婷（2004）指出，重置成本法往往会受到重置条件的限制，也不能反映无形资产使用过程中的价值积累因素；而市场价格法和重置成本法都未能体现无形资产所具有的超额获利能力；而收益现值法虽然解决了这一问题，但它却不能反映无形资产的历史成本以及使用过程中的价值积累因素。关明坤、兰小敏（2011）则指出高科技企业具有期权性质，因为高新技术企业能产生机会价值，所以期权法是在收益法的基础上进一步完善的，而在期权定价模型中，最著名的是1973年由布莱克和斯科尔斯创建的BS模型。蒋大富、梅雨（2011）也认为BS模型是最适用于无形资产定价的定价模型。杜军、姜慧慧（2013）指出在现有的研究中，主要是利用Aboody和Lev模型以及Ohlson模型对无形资产的会计盈余质量与价值相关性进行研究，但没有涉及到无形资产摊销和减值准备的价值相关性研究。杨亚西、杨波（2009）则认为二叉树模型是目前运用最广泛的美式期权定价模型，它适用于标的资产的价格波动服从任何一种分布的情况。而另一种RollGeskeWhaley模型则是目前比较成熟的测量分红的美式期权价值工具，它适用于美式分红期权。虽然实物期权定价方法可以较好地解决传统定价方法的缺漏，但它仍然存在着一些缺陷。杨亚西、杨波（2009）就指出这种方法有以下缺点：对于共享实物期权而言，其持有者并不享有独占权；实物期权的执行价格并不固定，通常会随着时间而变化，而这种变化并未在传统的实物期权定价模型中得以体现；价值漏损的数量难以事先知晓，而且实物期权红利支付的数额和时间难以预知，这也大大影响了实物期权定价的准确性。可见，关于科技型企业无形资产定价最适用的定价方法在理论界没有形成共识。
三、期权定价方法对科技型中小企业的适用性问题
王忠波（2002）认为不确定性产生了期权价值，而且不确定性越高，期权的价值就越大，所以有许多学者运用实物期权方法对高科技企业进行估值。但是，由上述的研究可知，目前尚未有完全适合科技型中小企业无形资产定价的方法。杨亚西、杨波（2009）认为实物期权法的重要作用在于其发现和计算了无形资产隐含的选择权的价值，但却无法完全取代传统的定价方法，它是对传统的无形资产价值评估方法的有益补充。陈俊丽（2009）也指出在传统的估价方法基础上运用期权定价模型不失为一种有益的补充和创新。蒋大富、梅雨则认为将收益法和基于期权理论的期权定价法进行有机融合可以达到优势互补的效果。陈鹏（2008）则提出将B-S模型和无套利机会原则相结合的观点。贺武、刘平（2005）从分析专利权的传统估值方法入手，运用实物期权的数值方法对专利权进行评价，提出计算专利权评估价值的方法，它可以反映专利技术实施中的管理柔性。虽无法以解析的形式表达其价值，但运用现代计算技术，可以在表示各种状况的参数条件下作出专利技术的评价，并且可以分析相关条件变化对专利价值的影响。闻多（2003）在分析了期权定价理论的实质后，指出B-S模型和二叉树模型本质上都是以标的物的价格变动特性为基础，来解决期权定价的问题。他认为通过对无形资产所产生的有形资产价值规律的预测，可以较为客观地评估无形资产。
综上，学者们对我国科技型中小企业中无形资产定价问题的研究已经取得了一定的成果。虽然已有关于无形资产定价传统方法与基于实物期权的定价方法的有关比较，但针对科技型中小企业无形资产定价的具体方法给出的较少。此外，尽管大部分学者对科技型中小企业使用传统的定价方法予以摈弃的观点，不过尚未设计出适合这类企业的最佳定价方法。所以，本课题将从科技型中小企业自身的特点出发，设计出切实可行的无形资产定价方法，更准确地评估科技型中小企业的价值。参考文献：
[1]马俊海, 张秀峰. 专利实物期权定价的蒙特卡罗模拟方法及其改进技术[J]. 财经论丛, 2011 (2): 53-60.
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