文献综述
引言 ：
气候变化问题是全球共同关注的世界性问题，为此人们促进碳减排事业的发展和人类的可持续发展。由此，碳排放权被当作一种稀缺资源，在市场上进行交易，调节市场机制就能实现减排目标，这已成为行之有效的经济减排手段。始于国外出现的碳排放权交易市场自2005年开始施行《京都议定书》，共规定三种交易机制，碳金融应运而生。并于同年成立的欧盟排放交易体系（EU ETS）所开创的欧盟配额（EUA）现货及其衍生产品交易市场在全球碳市场中占据主导地位，是最具流动性和影响力的碳市场。作为新兴金融市场，随着欧盟配额市场的发展，受到经济、政治、能源和环境等复杂因素的影响，价格出现波动频繁的情况。本文在欧盟排放权交易的背景下,从碳价波动的阶段性和聚集性特征出发,综合运用经济学理论、金融理论,使用计量经济模型、应用统计学等方法,研究碳价的决定因素和应对碳价波动风险的对策。并且运用运用 GJR-GARCH-M 模型实证检验了在试验阶段和京都阶段不同的碳配额总量管理模式下，欧盟碳配额市场价格非对称性波动的特征和投资者风险偏好。经过查找文献，以下文章阐述了欧盟碳配额市场的发展，碳排放市场的定价机制，影响碳排放市场价格的因素以及价格波动的特征。
一．欧盟碳配额交易市场的发展
刘新宇[23]，《碳排放权初始分配方式如何选择？》[J],环境经济，2013去研究了欧盟这个体系的初始配额方式，让我们更好地了解EU－ETS这个国际性体系。邢娜[25]《欧盟碳排放权配额的初始分配机制研究》，[D]，2014阐述了欧盟碳排放权交易体系还处于摸索发展的阶段，特别是碳排放权配额的初始分配问题作为非常关键的环节，关系到体系的公平性和效率，对于EU ETS的生存和发展至关重要。何少琛[26]《欧盟碳排放交易体系发展现状、改革方法及前景》，[D],2016研究了欧盟碳排放交易体系三个阶段的发展以及分析了中国试点碳交易市场与欧盟碳排放权交易市场的异同,并剖析了欧盟碳排放交易体系改革对中国的启示,提出了构建全国统一碳市场的对策建议。张敏思[27]，范迪，窦勇《欧盟碳市场的进展分析及其对我国的借鉴》，[J]，环境保护，2014.对 EU ETS第三阶段进行研究,发现目前由于种种主客观存在的因素,导致该体系在运行上出现了一系列问题。文章对这些问题进行分析,并为我国开展碳排放权交易工作提出相关建议。沈阳[28]《欧盟碳交易市场的发展与现实思考》，[J]，金融经济，2017针对已创立并相对完善的欧盟碳交易市场的体系进行研究,在交易机制、监管系统和金融产品等方面对欧盟碳交易市场进行全面的研究和细致的分析。于洋[29]，高丽莉，王树堂《 欧盟碳排放交易市场发展对我国的启示》，[J],环境保护，2016总结了欧盟碳交易市场四个阶段的发展历程及其交易机制,并简述我国碳排放交易试点的现状,提出改善配额机制、注重碳金融创新、健全监管制度、加强国际间合作等建议,为我国建立全国碳交易市场提供参考。张小梅[31]《欧盟碳排放交易体系的发展经验与启示》，[J]，对外经贸实务，2015在文章中阐述了欧盟碳排放交易体系运行现状分析，我国碳排放交易体系建立所面临的制约因素，以及欧盟碳排放交易体系对我国节能、减排的启示。
二.碳配额交易市场的定价机制研究
孙悦[18]《 欧盟碳排放权交易体系及其价格机制研究》[D]吉林大学 2018研究欧盟碳排放权交易体系(EU ETS)的核心机制依次针对EU ETS碳排放权价格怎样产生(价格形成机制)、如何运行(价格运行机制)、何以监管(价格监管机制)这三个问题展开剖析深入追问哪些因素影响碳价走势及各影响因素对碳排放权价格的贡献度究竟如何重点分析EU ETS发展逐渐趋向成熟的第二阶段及第三阶段内EUA、CER两种产品期现货价格间如何互动与影响。郑宇花[4]《碳金融市场的定价与价格运行机制研究》，[D],2016年以国外与国内碳金融市场为研究对象,尤其是欧盟碳排放交易体系相关交易所与我国碳交易试点省市的交易数据为样本,通过文献比较分析法、计量经济学模型(最小二乘估计法、面板数据计量模型、向量自回归模型、广义自回归条件异方差(GARCH)模型)、Black-Scholes期权定价模型等方法,对狭义碳金融市场的定价机制与价格运行机制进行了系统的研究。崔焕影[30]《碳排放权配额分配与交易定价研究》，[D]，2018从经济环境效益最大化、供需均衡等角度,研究碳配额初始分配、交易机制、交易定价及碳价格波动风险管控等问题,为保障我国碳交易市场健康发展提供理论支持与政策建议。
三.关于欧盟碳配额市场价格波动性的影响及波动性特征研究
拜茜[11]《碳金融市场波动及风险管理研究》[D];2018年运用了时间序列相关检验和GARCH建模研究了碳市场的波动与风险；梁轶男[2] 《基于GARCH模型的欧盟碳期货市场风险度量研究》[D],2017年介绍 GARCH 模型与风险计量的方法，基于其基 假设和核心思想分析其在国际碳交易风险管理中的适用性; 潘晓滨 史学瀛[23]，《欧盟排放交易机制总量设置和调整及对中国的借鉴意义》[J]理论与现代化，2015,通过总量设置和调整分析影响配额初始分配和交易的因素； 袁 嫄、刘纪显、张 芳[13]《碳配额市场价格非对称性波动研究———基于欧盟碳配额管理制度的实证分析》[J]金融论坛，2015年；运用 GJR-GARCH-M 模型实证检验了在试验阶段和京都阶段不同的碳配额总量管理模式下，欧盟碳配额市场价格非对称性波动的特征和投资者风险偏好; 凤振华[8]《碳市场复杂系统价格波动机制与风险管理研究》[D],2012年；运用了P/S模型，ARFIMA模型研究了碳市场价格波动和风险管理；庄德栋[12] 《欧盟碳市场相依结构和风险溢出效应对碳排放权价格波动影响研究》[D],2014年，本文运用 GARCH 模型、DCC-GARCH 模型、EVT-Copula 模型、COVAR指标从碳现货与期货市场出发，研究其对碳排放价格波动的影响；唐葆男、钱星月[3] 《欧盟碳市场风险度量分析研究基于极值理论》[J],2016年,以 欧 盟 碳 市 场 欧 盟 碳 配 额 的 期 现 货 价 格 收 益 率 为 研 究 对 象， 通 过 建 立E G A R C H 模型来分析欧盟碳市场价格波动的不对称性; 海小辉[5] 《欧盟碳排放配额交易市场的价格决定因素及风险测度》[D]2014年使 用MSIAH(4)VAR(2)模型确定了碳市场经历了四个机制——正常市场机制、过渡市场机制、危机市场机制和异常市场机制，并在各机制下分析了宏观经济、金融市场和能源市场与碳价之间的关系; 张玉娟、何朝林[24] 《碳排放权价格的影响因素分析》,[J]铜陵学院学报 2013，从交易市场分析（第一、二级市场）碳价格波动影响因素；欧阳仡欣[22]，《碳排放权交易价格的影响因素分析》[J]，时代金融，2017从四个方面研究影响碳排放权交易价格的因素：能源价格、工业生产、气候变化、政策因素。并基于此为我国的节能减排提出相关建议。
参考文献
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