避税动机对企业资本结构的影响研究文献综述-文献综述网

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文献综述

一、税收与资本结构的理论分析（一）MM第一理论Modiglani and Miller（1958）率先对一个公司的资本结构进行研究讨论，得出的结论是在无公司税的情况下，公司价值与该公司资本结构无关。

（二）修正的MM理论随着研究的进一步深入，Modiglani and Miller（1963）提出了有税条件下的MM理论，认为由于债务的利息，可以在税前扣除，所以会产生税盾效应，增加公司的价值，从而得出结论，公司的价值随着企业负债率的上升而上升。

王佩郭坤（2019）分析认为，从宏观的企业体系来看，确实有着稳定的杠杆水平和特定的合适的资本结构，能够使得公司价值最大化。

（三）扩展的MM理论引入非债务税盾当考虑到债务利息时，债务税盾并不是唯一可以抵扣所得税的方式，公司也同样可以通过非债务方式，比如折旧，无形资产摊销等方式同样可以进行所得税的抵扣，这样的税盾被称为非债务税盾。

Deangelo and Masulis（1980）重点研究了代理成本，财务拮据成本以及非债务税盾损失等几个因素，研究表明均衡税收利益以及负债成本企业的资本成本就会逐步优化，形成最优资本成本。

钟嫔（2019）分析认为，非债务税盾会显著影响企业的资本结构。

余显财桑翔宇（2019）分析认为，非债务税盾与企业的资本结构呈现出显著的负相关关系，说明在企业决定其资本结构的过程中，非债务税盾对债务税盾的替代作用是明确的。

（四）非债务税盾与债务税盾的替代效应Deangelo 王跃堂（2019）分析表明，区分产权性质后发现，与国有企业相比，非国有企业对税收更为敏感，营改增政策对非国有企业有息负债水平的影响更为显著。

王亮亮（2013）分析认为，非国有企业与国有企业相比在资本结构决策中更多地考虑税收因素，在税收筹划方面更为激进。

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