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文献综述
财务杠杆的理论依据(一)财务杠杆的基本原理当企业以债务方式筹集资金时,其利息和税前收益率就会大于其每股收益的变化率。
因此,当企业的负债利率和既定所得税税率都分别确定时,若企业的负债总额增加时,其税收效应就会随之增大。
从另一方面来讲,由于企业的债务利息是可以合法减免的,这会导致企业需交的税费减少,由此,企业的财务利息成本也会得到相应的控制。
若要使资本利润率和财务杠杆呈现出正相关指数变化,则必须要求企业的负债利率、债务所占的百分比都为确定数额。
而当企业的资本利润率与债务利率数额相等时,财务杠杆所产生的效果就会为零;另一种情况是,当企业的资本利润率大于债务利率数额时,杠杆率就会变为负值。
【1】财务杠杆原理的本质可以具体阐述为企业在每个会计期间对发生的固定成本或费用的利用程度,其中固定成本或费用可以分为两类:(1)经营活动所产生的一定时期保持不变的成本或费用,如固定资产折旧,职工薪酬等;(2)筹资活动产生的固定成本或费用,主要由企业的筹资活动产生,如债务资本的利息或发行股票应支付的股息。
【2】二.财务杠杆的不同效应财务杠杆系数的评价。
只要企业存在固定性的筹资费用,企业息税前利润增加时,普通股的每股收益将以财务杠杆系数倍数的增加;而当企业息税前利润减少时,普通股的每股收益将以财务杠杆系数的倍数减少。
财务杠杆扩大了企业因举债而带来息后税后净利润和普通股每股收益的不定性企业可以通过降低债务水平、优化筹资渠道和方式,降低借款利率与利息支出,提高息税前利润水平来降低财务杠杆系数,减少财务风险。
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