上市公司并购重组的财务风险分析——以S公司为例文献综述

 2022-01-05 20:54:04

全文总字数：3601字

1.国内研究现状

并购重组财务风险的定义研究。郭漫(2013)认为，企业在并购过程中做出不当的财务决策所导致的企业财务状况恶化，就是并购财务风险。陈文(2014)则进一步指出，企业在并购活动中因为财务决策导致的财务成果损失的不确定性，以及企业陷入财务困境都是并购财务风险。罗敏(2015)指出企业并购财务风险具有两个特征:财务风险由并购相关的各项财务活动所导致且财务风险会导致企业无法实现既定投资目标，财务状况恶化。

国外学者的并购财务风险识别研究起步较早，我国学者的研究相对来说起步较晚。但我国学者基于国外的研究成果结合本国的实际情况，也在并购财务风险的识别方面取得一定成果。现在国内外对上市公司并购重组的研究主要集中在财务风险成因研究和应对措施研究这两个方面。

一方面是关于上市公司并购重组财务风险的成因研究。其一是并购双方信息不对称。在并购交易中，被并购方为了卖出好价钱，往往有粉饰财务数据的倾向。相对于并购标的管理层而言，并购方很难获得标的企业的全部信息，这也是并购双方信息不对称的根源。

诸立（2016）指出，双方信息不对称，收购者目标不明确，价值评估不够系统，支付方式不当是造成财务风险的重要原因。之后，俞云飞（2018）指出，企业并购产生财务风险的原因包括上市公司并购重组融资带来的财务风险，并购重组信息不对称产生的财务风险以及并购时资源整合失败带来的财务风险。

张帆（2019）跟俞云飞持有同样的看法。信息不对称的风险不仅影响着并购前的定价，也影响着并购后是否能很好的整合，发挥协调作用，所以这对并购的成功非常关键。其二是支付方式不当。

史涛（2019）表现出来的看法是，融资、被并购公司估值及对价支付、并购后整合是务风险产生的原因。诸立（2016）的观点是并购企业使用不合理的支付方式会导致于资金流动性有关的支付风险，也会导致与股权稀释有关的资金使用风险，在成熟的市场环境中，支付工具一般分为现金支付、股权支付、混合支付三种方式，选择单一的支付方式则是造成支付风险的主要原因，进而导致财务风险的发生，威胁到企业发展。

另一方面是关于上市公司并购重组财务风险的应对措施研究。蒋一聪（2015）指出，上市公司海外并购风险最突出的就是财务风险，主要是商誉减值风险和资金短缺风险，提出需要建立和完善海外并购评估体系和强化对并购标的环境风险的关注，防范突发风险。

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