医药制造业上市公司资本结构与经营绩效的实证研究文献综述

 2022-01-12 22:20:07

全文总字数：7129字

1.资本结构与经营绩效呈负相关

Myers、Majluf（1984）在假设市场上存在信息不对称的情况、投资者能理性地进行投资的前提下，提出了优序融资理论。公司融资行为更倾向于依赖内部资金，内部资金无法满足投资获利的需要导致负债规模扩大，而在需要外部融资的情况下更倾向于债权融资而非股权融资，因为股权融资的融资成本更高同时存在这样一种现象：假设经理比投资者更了解公司的真实状况，经理发行新股时，投资者认为经理人把公司的价值高估了以便从中获得好处，从而使得投资者会降低新股票发行的价值，公司通过发行新的股票获得的资金比预期要低。

Opler 和 Titman（1994）通过研究发现，在行业低迷时期，融资激进型（高负债）的公司会比融资保守型（低负债）的竞争对手丧失更多的市场份额。数据表明，在产出收缩的情况下，处于最高杠杆率的公司比处于最低杠杆率的公司的销售额下降26%，这种情况在集中度较高的行业尤为明显。

陈小悦和徐晓东（2001）通过经验分析得出，采用主营业务资产收益率（CROA）指标来评价企业的经营绩效更为合适，因为该指标可操控程度相对于其他指标来说较小且能够使得企业将目光集中于主营业务之上，有助于提升企业的竞争力。同时该文章指出如果公司外部投资者的利益无法得到有效保障那么长期财务杠杆越大，企业的盈利水平就越低。

宋忠宁和张建萍（2010）针对江苏省54家上市公司进行回归分析研究发现资产负债率对盈利能力具有一定的消极影响。因此企业为实现其发展目标要以追求资本结构最优为前提，在筹集资金来扩张公司规模时，要明确自身的筹资动机，依据筹资的基本要求，不能一味的追求负债带来的节税效果，而是要进行综合考虑，正确认识筹资的方式，不要掉入财务陷阱。

康俊（2017）从创业板市场出发，逐步进行分析，通过有关数据研究得出如下几个结论：其一由于长期借款没有办法约束公司经营者的行为，导致长期借款融资无法到达提高公司经营价值的目的。其二创业板行业的公司大多属于初创型的公司，可用于作为银行借款的担保资金较少，没有很好的发挥负债的税盾效应。其三该行业为了能够快速上市，往往会进行一些资本的操作，人为的干预使得公司的经营绩效无法提升。

马静和靳添婷（2017）排除了ST张家界和ST东海A公司后，对22家旅游上市公司进行分析，实证结果指出中国的旅游上市企业大多是银行负债，资产负债率对经营业绩的提升具有不利影响，因此旅游上市企业要形成核心能力，深入分析如何能够提高公司的获利水平的方法，大力进行服务的创新，实现多元化的服务以此来迎合不同顾客的需求。

刘洋洋（2020）通过研究物流上市公司得出作为服务业，随着期初资金的投入，规模的扩大，企业运输、仓储需要的资金就会减少，产生资金周转问题，进而会对财务绩效产生负面作用的结论。因此，企业应当在能力允许的范围内规划好流动资金的占比，财务的收入和支出应当实行透明化的管理以便将企业由于经营规模的扩大带来的负面效应降到最低。

剩余内容已隐藏，您需要先支付 10元 才能查看该篇文章全部内容！立即支付

以上是毕业论文文献综述，课题毕业论文、任务书、外文翻译、程序设计、图纸设计等资料可联系客服协助查找。

您可能感兴趣的文章