智飞生物财务报表分析文献综述

 2022-02-14 21:29:42

全文总字数：6374字

关于哈佛框架下企业财务分析的文献综述

一、财务分析体系的发展及应用现状研究

传统的财务分析体系中，最典型的便是杜邦分析法。它是以净资产收益率为核心指标的一种财务分析体系，主要通过将核心指标层层分解，利用各项财务指标间的关系来对企业财务状况进行分析。后来，随着资本市场的发展，杜邦分析体系的缺陷日渐显露，新的财务分析体系得到了迅猛的发展。

Bemstcin和Wild（2003）的财务分析框架主要包括六个方面，该框架主要从财务分析的目的、会计质量分析及财务分析的应用等方面阐述财务分析在企业经济活动中的作用。它考虑了企业战略对财务报表的影响，并实证检验了财务分析过程与方法的合理性。

Palepu、Healy和Bernard（2004）提出了新的财务分析体系，即“哈佛分析框架”，该框架融入企业战略，集定量与定性分析为一体，分别从战略、会计、财务和前景四个方面对企业财务报表进行分析。站在战略的高度进行分析是哈佛分析框架的核心，他们认为财务报表分析人员应当关注企业的战略，通过分析企业外部环境存在的机会与挑战和自身的优势与劣势确认企业面对的主要风险及其利润影响因素，从而更好的评估公司当前业绩的可持续性，为企业未来的发展做出更科学合理的预测。

Redaktur Wan、AchmadSyarifuddin和Rudi Herwanto (2017）分别利用EVA与 ROI对2011-2015年印度尼西亚证券交易所发布的所有上市生物药物企业数据进行绩效分析，根据研究发现EVA可以更有效的衡量生物药物企业的绩效。[27]AlmazariA.A(2018)选取了杜邦分析中的股本回报率模型，对近十年西亚地区银行业的经营业绩进行了分析，并对未来的股东回报率进行预测。[28]

而我国对财务报表分析框架的研究起步较晚，早期并未形成完整的财务分析框架，一般是以企业的财务报表为基础，利用比率分析、趋势分析等传统的财务分析方法对企业财务状况进行分析，直至二十世纪末，国内学者才开始关注财务报表分析体系的构建。目前，在众多财务分析框架中，Palepu、Healy和Bernard提出的“哈佛分析框架”在国内得到了广泛的应用。

纪慧丽（2019）对华兰生物的财务报表进行财务比率分析和杜邦分析，指出：“尽管华兰生物存货周转率的低下是其行业的整体特点，但企业仍应积极营销，提高存货管理水平；合理运用闲置资金，降低机会成本；控制成本费用，保持利润增长。”[10]黄永健，张小兰（2019）从偿债能力、营运能力、盈利能力分析出发，通过杜邦分析，得出恒瑞医药本身的管理机制高效、债务结构优良，作为逆经济周期企业，具有独特的行业优势。但其营运能力有所下降，说明企业应当关注流动资产的利用效率，以提升整体的营运能力。[17]张侠（2019）将价值链管理与财务分析相结合，从横向和纵向对上海医药进行基于价值链的盈利能力剖析，发现其成长能力偏低、成本费用偏高、研发能力不足、经销商过于分散等问题，并提出企业应借助多种渠道，充分发挥价值链优势；提高营运能力和自主创新能力；集中固定经销商，降低销售协同成本。[19]王中艳（2018）通过杜邦分析研究得出，贵州百灵净资产收益率趋于平稳上升的状态，公司的盈利能力主要来自于销售方面，以及资产使用效率对财务结构带来的杠杆效应依赖较小，提出公司总资产周转率需进一步提高，流动资产获利能力有待进一步加强。[20]杜俊波（2019）运用哈佛分析框架进行财务分析，指出企业存货积压和持有大量货币资金问题突出，易受营运能力制约，并提出加大研发投入力度，提高核心竞争力，加强内控管理，提升运营能力等发展建议。[15]

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