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文献综述
金融领域的基金是20世纪90年代引入我国的一个概念,在不同场合、不同时间得到了广泛应用,其主要功能是通过架构设计和杠杆作用,满足不同群体的利益需求,以期达到吸引多种来源资金投入到相关领域。从发展历程看,2005年我国第一只真正意义上的产业基金——渤海产业投资基金获批 ,2011年2月发行首只绿色投资基金——兴全绿色投资股票型证券投资基金 。
从普通基金到绿色基金,我国经历了大约6年时间,随后多种形式的绿色基金开始在我国绿色金融体系中出现、成长和发展。总体来看,虽然我国绿色基金起步较晚,但由于与我国大力倡导的绿色发展新理念相符合,在政策大力推动下实现了快速发展,初步形成了具有我国特色的绿色基金体系。
关于绿色金融的概念,Jose Salazar (1998)认为绿色金融是金融业在环保领域的业务创新,其根本内涵在于通过金融工具达到保护生态环境的目的。Scholtens(2007)研究提出绿色金融主要是通过金融产品的内部优化和改良,引导企业通过可持续经营降低污染和能耗,从而产生有利于经济发展与环境保护协同进步的局面。
Farhad(2019)指出绿色金融是金融业运用金融杠杆选取环保产业作为重点扶持对象,在资本获取、信贷投放以及利率和期限等层面给予相应的优惠。美国传统英语词典将绿色金融定义为旨在应对环境危机的诸多问题,研究如何使用多样化的金融工具来保护环境。国内学者将绿色金融视为金融业变革的途径,在内涵把握中强调金融业作为媒介的重要性。
王元龙(2011)提出绿色金融是旨在减少温室气体排放的各种金融制度安排和金融交易活动的总称。李晓西(2015)研究提出绿色金融是以促进经济、资源、环境协调发展为目的而进行的信贷、保险、证券、产业基金等金融活动。俞岚(2016)所称的“绿色金融”是为了应对气候变化,加强环境保护,提升绿色增长和绿色治理水平,通过金融工具创新运用为绿色发展提供资金投入的金融活动的总称。关于绿色金融的核心内涵,现在国内学界则普遍认为是在经济发展过程中,把环境保护作为重要领域,支持环保节能领域的项目投融资、运营和风险控制,以此促进可持续发展。
关于基金市场交易机制的研究,许多研究使用人工市场模拟研究了各种投资者对价格形成的影响以及几种变化的法规和规则的影响,例如杠杆ETF(Yagi和Mizuta,2016年),高频交易者(HFTs)(Gsell 2009年; Wang 2013; Xiong 2015; Leal和Napoletano 2016; Hanson和Zaima 2016),具有不同潜伏期的市场之间的套利交易者(Wah和Wellman 2013),市场影响(Cui和Brabazon 2012; Oesch 2014),金融市场崩溃(Yagi等人2012; Paddrik等人2012; Torii等人2015),价格变化限制(Yeh和Yang 2010; Mizuta等人2013、2014a),频繁的批量拍卖(Mizuta和Izumi 2016) ,黑池(Mo and Yang 2013; Mizuta等人2014b,2015),投资者网络和羊群(Wang和Toriumi 2017),金融交易中订单匹配系统的速度不断提高(Mizuta等人 2016),市场效率( Pruna等人 2016年),投资多元化的规则(Yagi等人 2017年),银行网络上的市场流动性(Sakiyama和Yamada 2016年),期权市场与基础市场之间的互动(Kawakubo等人2014a,b),交易时间的延长(Miwa 2018年)和(Kita等人2016年) ,对U-Mart项目进行了审查,该项目是2000年代日本顶级的人工市场研究项目之一。
确实,这些使用人工市场模拟对做市商和被动资金的影响进行了研究(Braun-Munzinger等人,2016年)。 Mizuta和Horie(2017)在人为市场模型中建立了活跃基金模型,并研究了活跃基金对市场价格形成的影响。但是,他们没有成功地解释患者和急诊活动基金如何或多或少地提高市场效率的机制。
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