新能源汽车板块股票的投资价值分析文献综述

 2022-02-24 20:05:27

一、国外研究现状

格雷厄姆(Graham)和多德(Dodd)于 1934 年在《证券分析》中首次提出了价值投资的概念。价值投资理论的代表人物就是格雷厄姆,随着市场经济的发展又出现了巴菲特等人。该理论的本质是投资者根据要投资项目与投资市场的表现来决定是否要对该项目进行投资,其实也即是能否准确找到目标投资企业的内在价值。奥肖内西(james p.o Shaughnessy)在1999年出版的《华尔街股市投资经典》(Whatworks on Wall Steeet)—书中认为,股票市场是有一定规律的。收集华尔街45年历史收益数据中可以看出:注重投资价值以及成长性分析,往往是获得收益的最佳办法。

Ruohan Sun(2018)以新能源锂电池行业的投资价值作为研究对象,进行宏观环境背景分析后,选择18家锂电池行业上市公司数据进行因子分析后,就得分进行排序,并基于市盈率排序对比得出投资建议。

Ren(2018)主要分析对我国新能源汽车行业的成败造成影响的各项因素以及未来发展战略,提出核心影响因素便是政策法规,当然也包括技术成熟度、社会认可度、燃油消耗低以及购置成本低等,在这之中最关键的便是社会认可度、政策法规以及技术程度这三项因素的组合,必须高度重视。所以,对于新能源汽车产业来说,发展之初各级政府对技术培育与创新方面的政策意义重大。

二、国内研究现状

分析投资价值能够丰富和完善发展趋势理论体系,识别影响因素,而实证研究则是验证和支撑理论体系的过程。虽然相较于国外对于投资价值理论的研究,我国的投资价值研究起步较晚,但随着市场不断的发展和完善,在上市公司投资价值理论研究的基础上,专家和学者们也取得了一定的研究成果。周蓓认为,EVA估值法能将企业财务数据与公司信息联系起来,相较于其他绝对估值法如股利折现法、现金流量折现法、剩余收益估值法更加科学合理,相较于其他相对估值法如市盈率法、市净率法,更能体现企业整体表现。但由于对公司风险评估不足,不能针对复杂环境做出准确判断。

新能源汽车行业属于新兴热门行业,尽管专家和学者们对上市公司投资价值的研究涉及深入且广泛,但对新能源汽车行业上市公司的研究相对较少,近几年关于其研究内容列举如下:

新能源汽车企业影响研究上,

肖波(2012)认为属于新兴产业的新能源汽车企业的研发技术出现突破性进展时,其会呈现高速发展。何本虎(2009)认为中国的大多数周期性产业都是资本密集型的,大部分由大型国有企业垄断。其资本投资需求巨大,其利润与收入与宏观经济周期和行业繁荣高度相关。新能源汽车公司是资本密集型企业,受宏观经济影响很大。达莫达兰(2014)认为整体经济变化对周期性企业的估值影响更大。经济周期的变化,公司价值也在不断改变。在研究新能源汽车公司的价值时,我们必须充分考虑经济周期的影响。龙雨婷等人通过问卷调查研究发现新能源汽车的性能、企业广告宣传及国家政策因素是影响消费者购车的三大因素,孙晓华(2018)经过分析之后表示对居民个人购买意图造成影响的核心因素包括售价,当然驾驶习惯、充电桩数量、受教育程度以及家庭汽车数量也存在重大影响,而一般受教育程度高的居民更倾向于选择购入混合动力新能源汽车。董孟倩(2017)从产业政策出发,选取2016年一季度至2016年三季度期间,16家上市公司财务指标数据通过描述性统计分析、趋势分析和面板数据多元回归的方法进行实证,结果表明产业政策与财务绩效指标影响不显著,推广应用政策对盈利、成长能力呈显著的正面作用,科技创新政策对企业盈利、成长能力有负面影响。徐广、李青(2016)就新能源汽车上市公司财务战略、资源、能力、执行力等财务竞争力因素,以及存在不重视收益分配、无形资产配置不均衡、缺少盈利质量评价、缺乏针对性的内部控制制度等的问题进行分析后,相应提出建议。

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