投资者选择P2P网贷产品的影响因素研究 ——以人人贷为例
摘要： P2P网络借贷，即英文peer to peer的缩写，意为“个人对个人”，最初源于英国，第一家网贷平台名为Zopa,随后这一模式便迅速在欧美等国流行开来，后来我国也引进了这一网络借贷的方式，但由于我国金融市场还不是特别发达，导致网贷平台运行效率偏低，一定程度上限制了投资者的投资意愿。本文将从投资者选择网贷产品的影响因素出发，在国内外学者对于投资者投资意愿的影响因素研究的基础上进行归纳、分类、总结及评述，以找到缓解网贷市场相应问题的措施，增加投资者的投资意愿，促进网贷市场的良性发展。
关键词：P2P网络借贷； 投资行为影响因素； 信息不对称；借贷成功率
一、文献综述
P2P网络借贷平台伴随着互联网技术的发展而来，作为一种新型的投融资方式，它对于中小企业来说，达不到银行贷款信用的中小企业也可以通过P2P网贷平台获得融资，能拓宽中小企业的融资渠道，满足资金需求；对于社会公众来说，他们可以通过P2P平台进行投资，有利于社会闲散资金得到运用。然而，由于我国当前金融市场发展不充分、监管体制不完善，再加上投资者普遍缺乏相关的专业知识与风险识别能力，我国P2P网络借贷平台的资金借贷效率不高，甚至出现各种问题平台，包括跑路、提现困难等。在此背景下，关于如何提高资金投资融资的效率的问题也就有待解决。国内外学者都从P2P网贷平台的发展趋势、存在的问题以及投资者的投资意愿等角度出发对其进行了相应的研究，本文在充分研读国内及国外学者对此研究的基础上，将会对其优点、不足及贡献方面进行探讨，以找出网贷市场效率低下的问题所在，并给出相应的解决方案，从而促进P2P网络借贷平台的良性发展。
一、平台信用
葛昱彤（2017）从影响投资者投资意愿的各种因素中选取了信用评级这个因素，原因是这个影响因素目前学者们争议不大，并且由于金融市场普遍存在信息不对称问题，尤其是在中国，市场的不发达使这个问题更加严重，并引发逆向选择和道德风险问题，解决措施则有两种：获取信息和改变激励，而信用评级则恰好发挥了发现信用风险以缓解逆向选择和采用奖励与处罚以避免道德风险的作用，这样的效果便显而易见：约束借款者的行为，投资者则可以根据信用评级来选择与自己期望的收益和相应的风险承受能力所对应的网络借贷产品。同时建立相关模型进行实证分析，最终得出结论：由于投资者不仅考虑风险，还谋求投资收益，因此标的信用评级与投资者决策呈“倒Ｕ型”关系，在对拍拍贷的相关数据进行实证后发现，最佳等级是次优级AA级。类似的，王会娟、廖理（2014）也将信用评级作为影响投资者行为的重要因素，他们的研究结论是，信用评级能够揭示借款人的信用风险。袁海华（2016）则以网络借贷平台的信息披露特征为研究点，着重分析了网络借贷平台信息数量和信息质量对投资者的影响。他得出的一个重要的结论是，在其他条件不变的情况下，随着平台披露信息数量的增加，投资者人数不增反降，主要原因是对于信息分析的增加会导致出借人交易成本上升。而信息质量则对投资者的投资意愿有着正方向的影响。所不同的是，他还引入了“信任”这一主观的心理角度建立模型进行分析，并进行了实证。孔雪萍（2014）通过研究也发现，中介平台信任与投资意愿正相关。但第三方信任（认证总分、借入信用分）与投资意向非正相关。然而，宋文、韩丽川（2013）却认为第三方信任程度越高，投资者的出借意愿越高。
二、借款成功率
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