一、文献综述
（一）国内外研究现状
国外研究现状
Tal Avinadav, Tatyana Chernonog, Yael Perlman认为杠杆在不同国家的跨国并购中发挥着重要作用，杠杆率较高的公司更有可能成为目标而非收购者。债务较多的收购者更有可能在跨境交易中支付较低的保费，他们更愿意在此类交易中使用更多的股票。在跨境交易之后，杠杆赤字也会对收购方的资本结构产生影响。过度杠杆化的收购者倾向于通过在股票市场上出售更多股票来为自己融资，而杠杆率低的收购者更有可能在交易后增加杠杆。
这些发现与Leary和Roberts（2005）以及Frank和Goyal（2009）的研究结果一致。并提供潜在的解释，说明为什么过度杠杆化的公司比低杠杆率的公司更快地调整其债务比率。跨国并购以不同方式影响收购方和目标公司股东的价值。收购者通常具有正的短期异常收益，但具有负的长期异常收益，特别是对于杠杆率较高的公司。然而，目标公司在短期和长期都有积极的异常收益。
他们认为具有较高杠杆率的公司的经理可以选择启动跨国并购，以在短期内为股东创造价值。然而，从长远来看，跨境兼并和收购为目标公司带来更多财富。
LisaMeulbroek(2005 )提出现代风险管理应该关注将影响公司价值的所有风险，而不应该局限在易识别风险上[4] 。Zollo and Meter(2008)认为市场力量是企业并购的动因，并购能增强企业竞争力、强化进入壁垒和控制市场价格从而取得超长利益[5]。Marie Dutordoir (2014) 等从协同效应披露角度出发,认为企业自愿披露信息是出于协同效应出发，并购协同效应鼓励企业采取并购方式扩大企业规模
国内研究现状
在国内，侯明花(2010)研究了企业多种类型并购财务风险,指出企业并购财务风险的成因主要是对目标企业价值评估方法选用不当,并购双方信息不对称，并购后财务整合效率低。陶瑞,刘东(2012)认为并购失败的原因是并购动机盲目、对自身并购能力估计不准确、目标企业选择不合理和财务整合不力等四个方面导致。阎岩(2013) 从多角度对上市公司财务绩效进行了实证研究,认为横纵向并购，关联交易并购，上市民营企业并购成功率更高 。曹博(2015)指出目前企业并购的情况表现为市场环境的不确定性,并购双方信息不对称。从定价风险、融资风险、支付风险和财务整合风险四个方面分析了财务风险并针对性提出了防范措施。
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