基于多因子选股模型的投资策略研究
——以5G通讯技术板块为例
摘要：随着2015年牛市的结束，熊市的到来，人们逐渐恢复冷静，量化投资再一次进入到投资者的视线内。人们的投资理念日渐科学，对资产管理专业技术的需求空前高涨，为了应对这些需求，市场必须提供更加多样化的投资策略来提高人们的投资意愿。多因子选股作为量化投资最有代表性的一种模型，可以改善个人投资者在市场中的弱势地位，对我国资本市场的健康发展起着积极的作用。
关键词：量化投资； 多因子选股； 价值投资
一、文献综述
（一）量化投资研究现状
对于量化投资的研究，我们不得不承认，国外比我们起步更早，且获得了更多更为成熟的理论。Joseph D. Piotroski（2000）认为，投资者可以利用过去的历史信息，从一般的高BM投资组合中剔除未来前景不佳的公司。研究不仅支持了Fama和French认为的BM效应与财务困境相关这一观点，还证明了在高BM公司中，最健康的公司可以产生最大的回报率。尽管策略不同，但作者并没有否定基本面分析的重要性，研究表明，量化投资很难判断单个公司在生命周期中的位置，而基本面分析恰恰可以弥补这一点。
尽管我国量化投资起步较晚，但还是取得了不少的成就。方浩文（2012）认为量化投资在中国的发展空间是巨大的。随着A股市场股票数量的不断增加，基金规模也不断扩大，基本面分析的成本也不断提高，量化投资能最大程度地避免非理性的市场和不合理的投资目标所造成的负面影响，通过客观的量化模型准确地捕捉市场波动以获得超额收益。汪昊和薛陈（2011）主要研究了波动率与收益率之间的量化关系，证明了单只股票在不同时期其波动率与收益率呈负相关关系。在剔除了“噪音”的干扰后，仓位对于波动率的变化更加敏感，其获得的超额收益也越高。
（二）多因子选股模型研究现状
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