美联储货币政策对人民币汇率影响的实证研究
摘要：美联储货币政策变化除了会直接影响人民币汇率，还会从资产价格途径，资本流动途径，货币供给途径以及国际贸易途径来间接影响人民币汇率。基于这两方面，选取变量，根据美联储的加息周期来选取合适的变量区间。本文采用VAR模型来进行模型拟合以及检验，之后根据最优滞后阶数，建立脉冲响应函数和方差分解法分析判断美联储调整美国联邦基金目标利率区间后对人民币汇率的影响方向和程度。
关键词：美联储货币政策； 美国联邦基金利率； 人民币汇率；VAR
一、文献综述
（一）人民币汇率的影响因素
李艳丽，邓贵川，李辰阳（2016）通过实证分析发现指数平滑模型对人民币汇率的波动有更好的预测能力, 这可以为人民币汇率波动的预测和研究提供有益的参考。
张深红,黄沛儒,汤春玲（2018）通过构建多元线性回归模型，表明显著影响人民币汇率的主要影响因素有采购经理人指数 (PMI) , 货币供应量 (M2) 以及外汇储备 (FER) 。而外商直接投资 (FDI) , 中美居民消费价格指数差值 (CPI) 以及贸易顺差(FBT) 对人民币汇率的影响并不显著。
李琳,潘福臣,王朝波（2018）以美元对人民币的开盘指数为数据研究样本，采用ＡＲＭＡ模型对人民币汇率趋势预测，使用两阶段最小二乘法，对人民币汇率的决定因素进行实证 研究。预测结果与实际汇率偏差较小，表明短期内美元对人民币的汇率指数的预测有一定的借鉴和指导意义。
轩鹏程（2018）在结合理论分析和经验分析的基础上,构建关于中美两国间汇率水平及其影响因素的VEC模型并进行实证分析。实证结果表明,人民币汇率与中美两国的利率水平、收入水平、价格水平以及货币供应量等因素之间存在着长期均衡关系,且两国收入水平和货币供应量对汇率的影响较为显著。此外,美国货币政策会通过货币供给渠道、利率渠道和收入渠道对人民币汇率产生影响。
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