发展供应链金融与中小企业融资约束的实证分析
——基于创业板上市公司的经验证据
摘要：中小企业融资难一直是政界和学术界所关注的热点问题。作为新金融时代的供应链金融，不仅可以有效地缓解中小企业的融资约束，还能为金融机构提供新的核心竞争力，从而形成良性循环。
本文基于对供应链金融和中小企业融资约束两者关系的理论分析提出研究假设。假设一为企业的现金资产增量对于现金流的敏感度为正；假设二为供应链金融对于企业的融资约束有缓解作用。研究设计部分采用定性与定量结合的方法，使用Stata数据分析工具从国泰安数据库获取2013-2018年深圳证券交易所创业板企业数据作为研究样本，以现金-现金流敏感性模型为基础，对供应链金融缓解其融资约束的效应进行了检验。主要研究表明: 创业板上市公司现金-现金流敏感性明显，表明我国中小企业普遍存在融资约束现象；模型中供应链金融与现金流的交叉乘项系数为负且较为显著，表明供应链金融能够有效缓解此现象。
证实供应链金融对中小企业融资约束现象的缓解，具有一定的现实意义。对于政府方，可以提供政策建议，引导政府鼓励和扶持供应链金融；对于金融机构方，则启发其开发更多供应链金融服务，从而为实体经济创造更大价值；对于中小企业方，督促其完善供应链体系，与供应链中的核心企业建立长期、稳定的合作关系。
关键词：供应链金融；融资约束；现金-现金流敏感；实证分析
一、文献综述
1供应链金融及其发展的相关研究
1.1供应链金融概念
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