财务视角下科创板发行人的科创定位分析文献综述

 2022-01-05 20:53:35

全文总字数：4089字

文献综述

2018年11月5日，国家主席习近平出席首届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲，宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。科创板是独立于主板市场的新设板块，专为科技创新型企业服务。由于我国科创板市场刚刚起步，其发展模式尚未完善，而科创板上市企业大多为盈利不确定的企业，成长不稳定，无法预知企业未来发展前景，因此，明确科创板定位以及科创板企业上市标准，规避科创板市场存在的风险是至关重要的，这对于提升上市企业经营管理能力，助力科技创新型企业健康成长 ，建立健全资本市场制度规则具有深远意义。国外学者对于具体到科创板相关的研究很少，主要是针对广义的新兴市场相关的研究；而国内学者对于科创板定位、科创板上市企业分析以及科创板市场风险等具体的研究则更为广泛，因此本文主要分析国内学者的研究。

一、有关科创板定位的研究

科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。证监会负责人表示，在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。

陈健、曾世强在《关于中国科创板定位问题的思考》一文中指出在中国科创板筹备启动过程中明确科创板的定位问题之重要。他们认为科创板的建立是中国经济转型升级和结构优化的需要，也是鼓励科技创新的需要。在对科创板的定位层面进行分析时，认为科创板在定位上不仅要考虑科技创新型企业的融资需求，而且要为高风险偏好个人投资者提供公平参与市场的机会，充分考虑其高风险资产配置诉求，此外，在发行制度、服务对象、退市制度等方面应该强化科创板与现有资本市场的差异性。他们的研究结论为管理层制定科创板的相关制度和规则提供了决策依据。

管清友、张奥平在《科创板的定位、影响及制度预判》中认为，上交所科创板应定位为中国版的纳斯达克。为了帮助科技创新型企业对接资本发展，我国场内市场需要在制度上有所差异化的板块出现，科创板的推出，大大地弥补了我国多层次资本市场中快速成长期科技创新型企业无法对接资本市场发展的空白。将科创板定位成中国版的纳斯达克不是十分合理的，尽管科创板在经济转型背景下诞生，中国也具有一定数量科技创新型企业符合上市要求，然而在上市、交易、退市等规则制度上仍有待完善，科技创新型企业自身成长也无法预判，加剧了科创板市场的不稳定，因此，要想科创板成为中国版纳斯纳克，未来仍然需要做很多努力。

二、有关科创板试点注册制的研究

王华在《浅析“科创板 注册制”对企业的影响》一文中结合'科创板 注册制'提出的有关背景，探究科创板及注册制的同时推出能够给我国科技创新型企业带来更好的融资土壤，得到政府的支持与服务，使企业低成本高效率地完成IPO程序，提高企业治理和规范运作水平。同时指出科技创新型企业在这样的制度体系下面临优胜劣汰、企业估值降低等问题，从而提出企业要有核心技术，做到规范化经营，把握发展节奏，降低风险。这一研究能够使科技创新型企业认识到科创板及注册制同时推出对其带来的机遇和挑战，在面临由科创板试点注册制而带来的问题与风险时，做到有效地应对和解决问题，从而更好地发展。

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