调控背景下房地产企业融资压力的缩影：银亿股份的案例分析文献综述

 2022-01-19 20:55:24

全文总字数：1628字

国内外同类研究概况

1 国外研究现状

国外的房地产业起步较早，且与之配套的房地产金融体系经过探索和实践已发展的较为成熟。

Modigliani 和 Miller（1958）发表了一篇题为《资本成本、公司财务和投资理论》的论文，提出了著名的MM理论，奠定了现代企业融资理论的基础。随后，包括这两位学者在内的众多学者都通过放宽假定对“MM定理”进行修正，分别产生了权衡理论和优序融资理论，

权衡理论是经济学家Robichek(1967)等人提出的。MM 理论只考虑了负债可以带来的节税收益，但是并没有考虑到负债所带来的风险。因此，经济学家Robichek(1967)等人在 MM 理论的基础上引入了破产成本这一概念，认为，公司通过权衡负债的利弊可以决定债务融资与权益融资的比例，且这种比例是企业最优的资本结构，所以，权衡理论又称为最优资本理论。

Myers和Majluf在1984年首先对公司融资偏好顺序进行了解释，他们从信息不对称这一前提出发，根据信号传递假设提出了优序融资偏好理论，得出企业融资的优选顺序是：内部融资、债务融资和股票融资。

Steve Bergsman(2006)在其文章中指出，大多数人们虽然认为对于整个股票市场来说房地产业板块的股票波动影响远比其他行业板块的波动的影响更大，但人们却仍认为相比于股票和债券，房地产投资信托基金不具备影响力；同时，他在通过对房地产投资信托基金和利率关系的分析后，得出了房地产投资信托基金对全国经济有着极其重要的影响的结论。

Ali.Sen（2010）研究企业的融资结构后指出，企业借贷的增加会加速企业的财务风险，因此企业应使用自己的融资来源如留存收益等。

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