企业履行社会责任对企业价值的影响研究—基于中国林业企业的实证分析文献综述

 2022-04-04 22:05:38

“企业履行社会责任对公司价值的影响---基于中国林业企业的实证分析”的文献综述

对于社会责任的履行，现阶段一般观点认为对于公司具有正效应，即企业履行社会责任对于企业利好。企业履行社会责任会得到公众支持，利于改进与投资的关系，获得更多的关注，抬高股价，利于公司的资本结构的调整。另一方面企业履行社会责任并不一定利好公司，公司承担更多的社会责任公司价值并不一直提高。相反企业履行社会责任的负效应会提高企业的资本成本，过度投资，企业内部人员还可能出于维护自身利益出发，以社会责任为借口，弱化公司价值最大化这一目标，与投资者的利益相冲突，提高代理成本，不利于提高公司的价值。

一、国外研究现状

企业的社会责任的履行是企业的内部行为，企业对待社会社会责任的决策会影响企业的动态资本动态调整行为和速度产生影响，而且社会责任对于公司的资本结构、公司价值、股票价值都会呈现不一样的影响，而这种影响是双面的。

（一）企业履行社会责任具有正效应

相关文献作者认为企业可以通过社会责任进行投资，能否吸引更多的消费者(Sen and Bhattacharya 2001)。提高企业的声誉和品牌价值（Brammmer and Pavelin,2006）、降低投资风险，从而有利于获得更多的分析师推荐（Ioannou and serafeim,2015）并从潜在的投资者中获得信任，加快资本结构的调整进程。Graves和Waddock（1994）从机构投资者的角度检验了企业社会责任的影响，结果表明企业履行社会责任有利于拓宽公司融资渠道，对于机构投资者的吸引力会增加，企业社会绩效水平越高，那么持有其股份的机构投资者数量就越多，但机构投资者的持股比例并没有受到企业社会责任水平的显著影响。这一研究主要分析了社会责任对于股东构成的作用，从侧面分析了社会责任对于公司价值的影响，然而并未涉及社会责任对资本结构动态调整过程，即公司价值的影响。

（二）社会责任的履行也存在负效应。

企业社会责任可能导致过多投资（Cespa and Cestone,2007）,从有关研究的代理理论可知，由于所有权和控制权的分离会导致内部人员倾向于通过对社会责任的过度投资来提高自身的声誉，将自身打造为充满社会责任的高管，美化自己管理的成果带来的社会积极效应，但过度投资所带来的车根本却由其他投资者承担。即内部人将企业有价值的资源分散转移到非投资型利益相关者，造成过度投资，有损于公司价值，继而不利于资本结构的及时调整，以及公司高管的决策形成，因社会责任影响渠道是非显性的，即高管难以把公司股价的下跌与社会责任的负效应建立联系。

二、国内研究现状

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