关于企业资产重组的文献综述
- 研究背景
近年来，随着经济的快速发展，资本市场竞争形势日趋激烈，越来越多的企业选择资产重组来进行规模的迅速扩张，提高公司的持续经营能力和抗风险能力，保持经济可持续发展，保护全体股东特别是中小股东的利益。如今，资产重组已经成为企业扩大生产规模，获得先进技术和重大资源的重要手段。通过资产重组，可以帮助企业达到资源有效配置，进入新的业务领域，开展多种经营，降低风险，提高企业的市场竞争力。但由于我国现有的关于资产重组的制度准则并不完善，操作的不规范性和重组行为的盲目性，都会使得企业在进行资产重组的过程中遇到诸多风险问题，给国家、企业和股东造成不同程度的损失。
- 国外研究概况
2.1资产重组的动因研究
Kenneth J.Arrow（1975）提出协同效应理论，认为企业进行资产重组的主要目的是提高企业的生产经营效率，取得协同效应。[1]
Dodd（1980）提出，证券市场的投资者们认为，当企业对外宣告其谋划重大资产重组时，公司的股价往往低于其内在价值。因此，当投资者知道公司要进行重大资产重组时，往往会大量购买上市公司的股票，这就使得公司股票大幅上涨。[3]
Weston（2004）指出，资产重组就是将企业不需要的资产或股份出售，再购入企业需要的资产的行为。[6]
Steve McGrady（2005）认为在世界银行业中掀起了资产重组的热潮，尽管在达成协议之前已经对财务和法律等方面进行了彻查，也采取了相关的措施，但在随后的表现中却显得并不成功。经评估调查发现，文化、领导和改变投资重点等无形资产可能会增加资产重组成功的几率，同时也发现一体化发展可以成为改善资产重组的重要来源。[7]
2.2资产重组的绩效研究
Ddson Brown（1919）以美国杜邦公司对标的企业财务状况进行全方位的分析为例，使财务指标分析更加清晰完整，让公司股东更加全面地认识到该企业的财务绩效、经营状况、盈利能力和偿债能力。同时对企业绩效评价的相关方法进行研究，分析企业权益乘数、产品利润率与资产周转率之间的关系，为了解企业的净资产收益率奠定基础。
Jensen和Ruback（1983）在总结了13篇有关文献后指出，企业成功兼并会给目标公司的股东带来超过20%的高额收益，而企业成功收购更会给股东带来30%的超常收益。[8]
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