会计信息与股价相关性的实证研究——以我国半导体行业上市公司为例文献综述

 2022-10-19 16:30:21
  1. 文献综述（或调研报告）：
  2. 国内外研究情况

(1)会计信息与股价相关性研究

Bernard （1995）对盈余—收益模型进行了进一步的研究，在传统回归方程中采用了更多基本分析变量，包括会计信息变量与非会计信息变量。通过对样本数据进行回归分析，证实了这些变量和市场收益存在显著相关关系，从而证实了会计信息与企业价值之间的相关性。Bernand的分析模型拟合优度高于其他模型，这是他在该研究领域的杰出贡献。

Ball和Brown （1968）是最早一批研究会计信息价值的国外学者，在其著作《会计盈余的实证研究》中，他们以在纽约证券交易所上市的216家公司为研究对象，收集了该公司在1946年——1965年间，在公司会计信息披露日期前后的股价变动数据，进行模型研究检验之后得出结论:当会计盈余信息呈现利好情况，也就是公司利润超出预期时，投资者也会因持有股票而获得超额回报，证明了上市公司的股价变动与公司的会计信息变化存在正相关关系。Ball和Brown的研究验证了公司会计盈余信息的有用性，同时证实了股价和会计盈余信息之间存在相关性。

Barth, Beaver和Landsman (1993)发现，公司资产负债表上的其它会计科目也对股价有一定的影响。研究发现，除了盈余信息之外，公司股价与资产存在正相关系数，与负债负相关，并且两个相关系数不为1，具有显著性，并且随着资产负债的差异程度而不同。

Bernartzi, Michaely和Thaler (1997)的研究表明了股息发放信息与股票价格之间存在相关性，原因可能是股息发放信息表达了该公司管理层对于公司发展的预期。

在我国研究二者相关性的著作中，首先进行公司股价与会计信息相关性研究的是吴世农(1998)，在国外研究的基础之上，他更细化了解释变量，选择了公司盈利信息、股价变动情况、股市效率三个作为解释变量来进行实证研究，得出结论:累计超额收益率在公司信息披露前就明显存在，并在披露之后呈现明显的修正特征。

陈小悦、刘钊和陈晓(1999)对1994年——1997年我国800多家上市公司运用了事件研究法，对样本公司进行了回归分析研究。实证结果表明:在研究样本中，股票成交量在公司会计信息披露日后出现了明显的增长，验证了盈余信息的有效性，同时从侧面证实了公司股价与企业盈余信息之间存在显著相关性。

Daniel, Hirshlerfer, Subrahmanyam ( 2005)的研究得出了结论:投资者的行为会影响公司股票价值。体现在:如果投资者的行为存在偏差，那么公司的股票价值就会偏离其应当反映的公司内在价值，从而进一步导致市场的非正常反应。

Hossain, Courtenay和Shuqing (2006)将股权结构、信息披露等信息考虑到了会计收益与股票收益的模型中，验证了实验变量对股票收益的影响程度强弱。并由此提出结论:公司的股票收益与自愿信息披露程度和管理者的持股比例正相关;与专有成本呈正相关关系，但不显著。

许丽娟(2008)选择了2004年一2006年的中小企业版上市公司的15个会计信息指标进行了实证研究，发现会计信息披露与股价间存在显著相关性，并且这些指标对于研究模型的解释力度逐年增强。

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