高管薪酬与企业绩效关系实证分析——基于创业板上市公司数据文献综述

 2022-11-08 15:01:35

文 献 综 述

近年来，高管薪酬与企业绩效相关性的研究多年来一直是学者们研究的焦点。因为虽然有着经济危机的影响，普通员工的工资提升空间较小，但我国公司高管薪酬仍然居高不。这引起了学术界的广泛关注。学者们在自己所研究的领域基于不同的数据来源或不同的衡量标准，对于高管薪酬和企业绩效关系进行了深入的研究，通过从不同角度和不同方法的，学者们都得出了各自的结论。

（一）以上市公司为研究对象

李颖（2013）以高管薪酬为影响因素,企业营业利润率(OPE)作为衡量企业绩效的指标,企业总资产规模作为限制因素研究高管薪酬对企业绩效的影响。得出了以下结论:企业绩效指标营业利润率随着高管薪酬的增多而提高,随着高管薪酬的减少而降低,说明高管薪酬总体水平与企业绩效有正相关的关系。随后，曹晓丽,杨敏（2014）以我国 A 股市场 2008 年至 2011 年上市公司年度数据作为研究样本，对我国上市公司的高管薪酬激励和企业业绩的关系进行实证研究，研究发现：我国上市公司高管薪酬与公司业绩呈显著正相关关系；高管股权激励与公司业绩呈显著的负相关关系。之后一年里，李争光（2015）取了 2005 年~2012 年沪深两市的 A 股上市公司作为研究对象，采用 OLS 多元回归分析法，实证检验了高管薪酬与公司业绩之间的关系。得出了高管薪酬与企业绩效正相关，即公司高管薪酬越高，企业绩效越好。李凡亦,秦琪双（2015）选取我国沪深 A 股上市公司2014 年的截面数据，运用相关性分析法研究高管薪酬与企业绩效之间的关系。高管薪酬越高的企业其绩效就越好。

随后学者们又将上市公司的领域缩小到中小板上市公司。童杰成,陈宝玉（2012）中小板上市公司数据为基础，对高管薪酬和企业绩效进行实证分析，得出了高管薪酬与企业绩效之间存在正相关关系。

文先明,钱秋兰,黄颖琪（2015）：选取2009年前上市的235家中小企业板上市公司2013年的年报数据，实证检验高管薪酬与公司业绩之间的相关性。结果表明：中小企业板上市公司高管薪酬与公司业绩、公司规模存在显著正相关关系，高管薪酬与资本结构之间存在显著负相关关系。中小企业板上市公司高管薪酬与公司业绩之间的关系是显著正相关的，但每股收益对高管薪酬的解释能力没有净资产收益率对高管薪酬的解释能力好；中小企业板上市公司高管薪酬与公司规模呈显著的正相关关系。国内外的许多学者的研究也都得出相类似的结论；中小企业板上市公司高管薪酬与资本结构呈显著的负相关关系；中小企业板上市公司高管薪酬与管理层持股比例以及股权集中度都没有通过显著性检验。

范浩（2015）以《中国上市公司高管薪酬指数报告(2013)》(高明华、杜雯翠)中划分的2012年三类上市公司为基础,对激励过度上市公司、激励适中上市公司、激励不足的上市公司分别进行了研究。作者认为激励不足上市企业应将高管薪酬作为激励的重要手段,通过提高高管的薪酬创造更好的业绩;激励过度上市公司不能拘泥于现有的激励手段,因为过高的报酬不仅不能起到激励作用,还会形成高管的刚性需求。这种类型企业提高高管薪酬反而会造成业绩下滑高管薪酬对绩效的影响作用存在递减规律,因此企业应该日常经营实务中为了降低经营风险,保持绩效的稳定,应该尽可能的将高管薪酬维持在一个较高的水平,以减少绩效的波动。

总的来说，无论是在总的上市公司中还是中小板上市公司，高管薪酬与企业绩效呈正相关。

（二）以特定行业和区域为研究对象

吴斌,刘灿辉,黄明锋（2009）文章以我国沪深两市 45 家房地产类上市公司为样本，实证研究了样本组高管薪酬与企业绩效的关系。地产类上市公司高管薪酬与企业绩效关系并不显著。彭燕文,戴冬梅（2014）选择了比较热门的房地产行业，在A股上市的84家深，沪房地产公司为基础样本，通过实证分析，得出了企业绩效与高管薪酬呈正相关,企业绩效越好,高管薪酬也随之增加，而且高管薪酬的高低也能对企业绩效产生显著影响。

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