上市公司可持续增长能力分析文献综述

 2021-09-27 00:15:13

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文 献 综 述

随着经济的发展，越来越多上市公司的出现使其成为我国经济发展的重要推动力。当然，在日益激烈的市场竞争中，上市公司必须通过不断地提高销售，在增长中盈利，才能为自己在竞争中谋得生存与发展。但一味的追求增长结果却不一定就是发展。企业必须意识到追求增长这件事并没有问题，但重要的是要意识到在现阶段的企业内部状态下追求的该增长的可持续性。传统的增长模式必须要被可持续增长模式所替代。而如何保持住发展的可持续成为采取这种新模式的企业关注的重点。本文将针对可持续增长能力受什么因素的影响？如何保持可持续增长能力？这些问题进行分析。通过搜集材料，查询实例，对上市公司可持续增长能力分析这个课题进行研究。

一、可持续增长的概念

可持续增长能力是评价一个企业未来发展的重要指标，通过分析自身的可持续增长能力从而制定正确的企业销售计划才能使企业的发展更加平衡稳健。可持续增长又称为平衡增长，是一种令企业增长和财务资源彼此和谐的增长模式，即制定企业的财务政策：股利分配政策和负债率政策，以支持销售增长。是在保持公司负债能力的前提下，以内生资本与债务资本支持企业销增长的方式，不耗尽财务资源的前提下是销售增长同步于财务资源增长。（蒋云，《上市公司可持续增长管理研究》）美国财务学家罗伯特C希金斯（Robert.C.Higgins）为了表示企业增长速度和财务资源两者的内在关系，在其《财务管理分析》这本书中第一次以财务管理的视角提出企业可持续增长的观念，并确立可持续增长模型，同时定义了可持续增长率的概念，认为企业的可持续增长率是指在不需要耗尽其财务资源的条件下，企业销售所能够增长的最大比率。其后，美国另一学者詹姆斯C范霍恩（James.C.VanHorne）的《财务管理与政策》（2000）在前者的基础上讲可持续增长率进行发展完善而成定义是，在一定的经营、负债与鼓励支付比率下，企业销售多能实现的最大年度增长百分比。

二、上市公司可持续增长能力研究现状分析

就目前国内而言，强调企业绿色管理，刘永涛[1997]；企业可持续发展战略是在整个战略要素的组合过程中引入绿化这一发展概念，从自身出发以应对环保前提下的生产经营模式的改变陈坤玉，覃正[2002]；只有企业可持续发展整个社会的经济才能可持续发展，刘思华[2002]；以上几位学者的研究方向主要论述可持续增长的重要性，从保护环境方面研究可持续增长。

接下来以企业战略管理的视角对可持续增长进行的研究包括：殷建平[1999]研究大企业的生命特征、发张规律、持续发展所需的环境以及我国大企业持续发展的具体对策；朱开悉[2001]提出战略管理核心是保持企业的可持续发展，成功的增长战略管理应把可持续增长和协调增长放在公司第一位，密切关注销售增长、盈利、实际增长、可持续增长几者的关系。赫连志巍[2002]认为通过对各种资源的利用，对企业资源进行战略整合，保持竞争优势，实现可持续发展。

在财务角度对可持续增长的研究包括：必须将环境保护放入企业财务管理，要遵循经济、社会效益与环境三者的协调原则，谢积芬[2000]；企业可持续发展就是指企业不但要有持续的生存、发展、扩张、再投入生产，即充足的现金流，而且要求股东权益中企业留存使用的部分保持一定的比例，干秀贞[2003]。

最后在企业可持续增长模型的应用、拓宽方面的研究包括：构建企业可持续增长率财务预测分析模型并对此模型在企业财务预测分析中的应用进行初步探究，张瑞稳、许桂宝[2001]；创建每股收益可持续增长模型，朱开悉[2001]；针对现实问题，对可持续增长模型进行进一步拓展，将它同企业的兼并，重组，结合财务危机控制与激励约束机相整合联系。拓宽了可持续增长模型的应用范围，油晓峰、王志芳（2003）。

另外，就目前而言，我国多数上市公司在经营方面出现的一年优，两年平，三年亏的现象学者韩静提出我国上市公司可持续增长能存在的问题：1、实际增长率与可持续增长率不匹配2、资本结构不合理3、资产运营效率不高4、股利分配政策不稳定。

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