随着中国经济的不断发展，股票、期货等金融产品逐步地深入到了普通民众的生活中，普通民众投资理财的意识在不断增强，投资理财的需求也随之与日俱增。目前，股市已经成为投资者进行资产配置的一个重要领域。对于股票投资者而言，选取有成长性和价值的股票进行投资一直是他们十分关注的问题，因为能选出具有成长性和价值的股票就意味着能获得可观的利润。另一方面，金融资产定价是现代金融学的核心研究领域，如何选取具有投资价值的股票也是学界普遍关注的问题。
对于如何选择具有投资价值的股票学界也做了大量的研究，他们用基本面分析法、技术分析法、投资组合优化等方法都做了不同程度的探究。随着层次分析法（有利于解决多属性问题）的出现，学者们也开始将层次分析法运用于投资选股，他们开始在研究股票影响因素（基本面分析、技术分析）基础上，运用层次分析法建立层次分析结构，计算出出股票影响因素的相对权重，进而对一定数量的股票进行优劣排序。并且学者们的研究也表明了层次分析法的有效性。
（一）递阶层次结构研究
影响股票选择的因素众多，因此建立的递阶层次结构也有所区别，但总体上可以分为以下两大类。一部分学者考虑影响股票选择的主观因素、宏观因素以及客观因素建立了选股指标体系，例如，高岩等（2004）选取了主观（期限偏好、内部消息、风险偏好）、宏观（国家经济、大盘走势、经济政策、突发事件）及客观（股价、公司状况、股性）三方面因素；郭佳（2005）则类似地考虑了行业发展力、公司发展力以及投资者偏好等三方面来选择具有长期投资价值的股票。王翠香（2008）则在考虑宏观、微观、主观等因素基础上还考虑技术因素。另一部分学者则主要基于财务报表信息建立选股指标体系，例如，陈莉（2010）基于公司成长与价值的信息，选出了5个指标来衡量股票价值，指标包括该季度每股收益的同比增长，该季度的营业收入同比增长，每股现金流同比增长，经营活动产生的现金流量净额与净利润之比，净资产收益率，并验证了这5个指标选股的有效性；陈芳平（2011）运用了盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力等方面的财务指标；戴立新（2013）则在考虑有关股票成长性、收益性、风险性的财务指标来衡量股票价值。
（二）选股因子研究
由上一部分可以发现，关于选股因子的研究是建立不同的递阶层次分析结构的基础。因此，本文接下来就对目前的选股因子研究进行了梳理。目前的选股因子研究大体上也分为如下两类。
一方面，许多学者通过实证研究分析Fama-French三因素模型在中国市场的有效性。袁基瑜，丛正(2015) 以哈大齐工业走廊的上市公司数据为基础，运用 Fama-French三因素模型--规模因素、账面市值比因素以及市场因素，实证分析得出了哈大齐工业走廊上市公司市场股票收益率受三因子模型的影响。类似地，尹昱乔，王庆石（2016）将影响变量的解释周期分为长短不同的两个周期，同样检验了三因子（市值、账面市值比和收益股价比）对中国 A 股市场股票收益率的影响。通过排序分组分析和 Fama—Mac Beth 横截面回归检验发现，中国 A 股市场存在显著的市值效应和以账面市值比为影响因素的价值效应。另外还发现这种影响作用大小和统计显著性在长短期下有所不同。
另一方面，学者们也在不断深入研究多因素定价模型。罗大为（2011）选取沪深 300 指数为分析对象，对 2004 年至 2009 年间的数据进行了实证研究，分析了公司基本面指标与公司股票收益率之间的关联度，其实证结果表明了账面市值、每股收益和净资产报酬率是影响股票收益率的主要因素。景婷(2011)以 APT 理论为基本架构，提出影响股票收益率的包括成长因子、价值因子、盈利因子、动量因子、风险因子、规模因子的多因素定价模型，并对中国股票市场进行实证分析，得出结论以流通市值、净市值比、换手率、动量、价格波动率、主营业务收入增长率、主营业务利润率、主营业务毛利率、净资产收益、流通股比例、市盈率以及每股公积金比股价为代表的风险因子能够很好的解释股票的超额收益。叶茶花(2014)以沪市 A 股五百家企业的财务数据为研究对象，筛选出 16 项主要微观指标对其进行因子分析， 结果表明，这些股票主要受盈利因子、规模因子、成长因子、估值因子、运营因子等 5个潜在因子的影。陈娜娜等（2014）运用偏最小二乘回归法针对我国2009年至2012年的股票市场的400支股票构建的10组 股 票 组 合 的 加 权 平 均 月 度 收 益率,实证分析数据表明银行月度储蓄率、换手率和通货膨胀起到了很重要的影响作用,而GDP和beta;系数的变化未能对股票市场的收益率构成较大的影响与波动。钟高峥等（2016）以 A 股市场中炒作概念相对较少的钢铁行业为研究对象，运用因子分析法将相关财务指标整合为盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力 4 大类会计信息，通过 beta; 系数剔除市场因素对股票收益率的影响，采用面板数据实证分析了这 4 大类会计信息对公司股票收益率的影响，研究结果显示，这 4 大类会计信息对股票收益率都有显著性影响，其中盈利能力和成长能力对股票收益率有更积极的影响，而营运能力和偿债能力则不如前两类会计信息受到投资者重视，但相比市场因素，它们对股票收益率的边际贡献都很小。
（三）模糊层次分析法
对于模糊层次分析法这一股票投资研究方法也在一步步完善。张吉军（2000）通过分析指出层次分析法存在的问题并给出了模糊层次分析法的原理和步骤，一定程度上改进了层次分析法的应用领域。此后，吕跃进（2002）给出并证明模糊一致矩阵的一些重要性质，获得模糊互补矩阵下的一个简明排序计算公式，完善了模糊层次分析法的排序原理。覃柏英（2005）重点研究了三角模糊数模糊标度系统以及三角模糊判断矩阵排序方法和构造模糊一致矩阵的方法。Fatma等（2009）改进了Enea和Piazza（2004）所提出的模糊层次分析法，得到修正后的模糊层次分析法（RCFAHP），并运用于投资组合研究中，得到了每个股票的排序及权重信息。
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