文 献 综 述
货币政策的区域效应是指同一货币政策对不同地区的影响的差异。中国是经济发展不平衡的大国。各地区的发展水平和经济结构差异很大。同时，这些因素受到阻碍，经济开放程度不同，产品多元化不平衡，金融一体化程度不高。这些因素导致了我国不能构成最优的货币区。而中国央行制度则是全国人民采取统一的货币政策，这势必导致货币政策的影响。通过研究房地产市场货币政策传导机制，本文将不同地区房地产价格变动与利率，信贷规模，货币供给变化进行比较，以及如何改变货币政策结构或减少货币政策不同地区的差异。解决区域货币政策不对称对房地产市场影响的结论。本文就本课题相关领域的理论和学者的研究成果进行归纳，其中包括房地产价格周期性波动、房地产价格泡沫和房地产宏观调控领域的研究等，总结以往学者得到的主要结论，分析他们研究中存在的不足以及可取之处，为本课题提供方法和理论指导。
一．房地产价格周期性研究
Weaton 在 1999 年根据大数据研究了美国的单家庭住宅和多家庭住宅，研究结果表明虽然家庭类型不同，但是住宅价格表现出的波动性，相比于写字楼市场价格都更加贴近于国民经济周期，作者由此认为宏观经济对房地产消费的影响，相比起对房地产投资的影响更加直接、迅速。同年，另外两位学者 Pyhrr 和 Born研究了房地产周期和与它相关的周期，使用将这两者进行分类的方法，作者认为房地产市场周期更适合国民经济和国家经济波动的时期，虽然国家经济周期不同，国家和国际房地产有周期偏差，但位于同一大陆的房地产市场周期呈现出强相关性。
国内有很多学者对我国房地产市场的波动周期进行了研究，例如张元端学者在 2001 年发表文章，其认为房地产的波动周期约是 4-6 年，但是由于当时我国开始商品房时代仅有几年时间，研究背景已经发生显著变化。张晨琛（2014）基于自己走访调查的结果，以及从 2006 年到 2011 年之间，我国银行业对于房地产行业的投资额和房地产价格的波动，认为在对我国房地产周期进行研究时，设定的波动区间应当以 3-5 年为好。羿建华（2014）采用谱分析的方法，验证房地产周期，货币扩张与经济增长之间的相关性。作者认为房地产周期的波动与金融周期波动关系密切，一方面在于房地产企业在我国资本市场占有重要地位，另一方面是银行的信贷活动可以为房地产投资提供财务支持。
二．房地产价格与宏观经济形势关系的研究
对于宏观经济形势和房地产价格的关系，中外学者研究的视角非常广泛。例如很多学者研究了房地产价格与宏观经济指标的均衡关系，研究两者的均衡关系主要目的在于讨论房地产行业与整体国民经济的发展是否协调，以及房地产行业的波动对资产价格、居民消费支出带来的影响。中国学者王昕（2014）用误差修正模型，来讨论在短期关系的方面，住房销售价格指数与宏观经济指标存在何种关联。主要经济指标作为组成宏观经济指标的关键，有进出口总额，家庭消费和财政收入等。王昕认为，房地产价格与宏观经济之间存在很强的相互作用，两者之间存在长期均衡趋势。换句话说，近年来国家的房地产价格继续上涨，其本质原因是因为我国经济高速发展。
许多学者关注房地产价格和宏观经济指标的相互作用。袁博运用可变参数状态空间模型用于研究影响房地产价格波动的经济因素。该模式包括国内信贷，货币供应，城市可支配收入，房地产价格和经济增长五个要素，作者认为，中国房地产价格波动受到价格前波动的影响是由于投机和投资行为严重，当前房地产市场存在着恶性循环的发展预期，具体表现如泡沫化、逐渐脱离市场经济。袁鹏飞和魏伟贤（2010）可以计算基于一般均衡模型的宏观经济的各个部分对房地产价格波动的影响分析，运用 CGE 模型，探讨政府与三部门的企业、居民和房地产行业之间的相互作用。笔者的研究表明，房地产价格异常波动可能导致其他行业发展方向相同。 当房地产价格发生波动，GDP、就业与进出口也会迅速产生相对应的变化，但对总产出和消费而言，会受到波及的频率和幅度都比较小。作者认为相关意义的研究在于避免房地产行业的大幅波动对宏观经济带来的冲击。Coskun等（2012）基于土耳其 2007 年—2011 年的数据，采用 VECM 模型和 Granger 测试方法用于研究房地产价格指数与经济指标之间的关系。结果表明，房价与房屋租金价格，消费者价格指数和库存之间存在明显的关系，而格兰杰测试也表明，消费者物价指数与房价之间存在双向格兰杰因果关系。许多学者着重于影响住房价格的经济因素，如 MikiSeko（2003），根据 1980 - 2001 年日本的数据建立一个用于研究住宅售价的自回归模型，研究表明，年收入、人口、消费价格指数和房价等可用于预测住宅的平均售价。
- 结论
从国内外学者对房地产价格和宏观经济指标的研究来看，国外学者大都是探索性研究，国内学者大都得到了验证，国内学者对大多数均衡模型进行模型化;外国学者主要是参与了广泛的变数研究，认为房地产和空置率密切相关，将住房租金价格等指标已纳入规范。从分析的角度来看，大多数学者使用面板数据，使用特征价格法研究房地产价格与房价之间的关系。大多数学者首先采用简单回归模型，然后再将时间序列模型加入研究中，来处理分析数据，如 VAR 模型回归，自回归等常用计量经济学分析方法。中外学者在选择研究变量的基础上，以模型或原理为依据，为本文的后续研究提供了依据。
通过对前文提及的研究成果进行归纳，我们得到的启发主要是在宏观经济指标和研究方法的选择上。由于各位作者设定的研究情境不同，所以采纳的研究方法也存在少许差异，例如在对不同等级的城市中房价与经济总量的关系进行研究时，有学者采用变参数和变截距模型，但是大部分的研究都以简单线性回归和时间序列模型为基础，这也是本文后续研究中采用的主要方法。
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