文献综述 ：
国外研究概况：国际上对企业资本结构的研究起源于1956年莫迪利亚尼（Modigliani）和米勒（Miller）共同发表的MM理论。MM理论通过几个假设条件，即无交易成本、无税收、不考虑破产和代理成本、市场上贷款利率相同，由这几个假设使公司融资方式即资本结构对公司价值没有影响。但是这几个假设条件极大地偏离了实际状况，因而其结论对现实中企业资本结构的选择无法很好的解释。在MM定理之后，资本结构理论在西方发展迅速。Baxter,
Cragg, Taub, Taggart 等人于 20 世纪 70 年代率先提出对资本结构影响因素的研究，随后 Marsb 等人继续对该理论研究进行延伸，融入优序融资理论等最终形成了资本结构影响因素理论学派。
Fuxin Jiang,et al .(2010),通过1999-2004中国上市公司平衡面板数据，研究了资本结构与产品市场竞争之间的动态调整关系，由动态预测与数据看，产品市场竞争激烈的程度与企业资本结构负债率间呈负相关，是以揭示了企业资本结构调整速率与产品市场竞争程度之间没有直接关联。Supa Tongkong（2012），用2002-2009泰国证券交易所的39家上市房地产公司为样本，以此分析了上市房地产公司资本结构决策与快速调整目标的重要因素，分析发现，企业规模、成长性正向影响房地产上市公司的资本结构，盈利能力则负向影响资本结构。就是说成长能力强的房地产企业，是高负债倾向，盈利能力优的房地产上市企业则是倾向低负债。Miroslav Mateev,et al.(2013)，在采用了7个中东欧国家3175家企业2001-2005年的数据，从企业成长性及规模、销售额增长、资产流动等因素对企业资本结构的影响，结果发现，企业寿命长的企业倾向于较少外源性融资，且留存收益较高的大企业比小企业倾向利用较少的外部融资。Natalia Mokhova, Marek Zinecker （2014），通过对全球金融危机以及欧债危机的思考，分析了2006-2010年欧洲国家宏观经济因素对企业资本结构的影响，分析发现，一国宏观经济政策对企业资本结构、融资来源的选择有很强的影响。
R Zeitun, Saleh A S（2015）对海湾地区的企业进行研究，发现该国政府对于企业的资本结构具有决定性作用，企业所有权与政府手中的集中程度与企业的业绩、公司规模呈正相关。Wang X ,et al（2016）研究了企业地理位置对企业资本结构决策的影响，经研究发现公司所处地理位置对其资本结构具有影响，位于一国影响力中心的企业比位于偏远地区的企业拥有更低的杠杆比率。此外，当信息不对称程度较高时，地理位置对资本结构的影响更为显著，且在研究了企业地理位置距一国影响力中心城市的邻近度与相应地区的企业资本结构负相关的替代解释后，发现金融约束效应和产业集群效应无法有效解释研究成果。Mcdonald I V , Michael B（2016）对30年间流入各种资产类别的资产流分析，公司通过改变资本结构，加大债务使用，以应对投资者对债券需求的增加。随着债券需求的增加，企业发行债券的可能性更大，与需求没有显著变化的时期相比，债券需求量高（低）时，企业使用债券的可能性增加（减少）。当公司债券收益率和国库券利率之间的利差较低（较高）时，公司承担更多（较少）的债务，这与管理层根据相对债务成本调整其债务发行的努力一致。在考虑了季节性、公司影响和宏观经济条件后依旧有效，在研究资本结构问题时，需要考虑投资者对债券的需求。Chao C C , et al （2017），研究了CEO权利与企业资本结构间的非线性关系，通过研究2009-2013年我国中小板上市业的数据发现，CEO权利的大小对公司的杠杆率影响的评价呈负相关关系。Trinh H T , et al（2017）对越南中小企业资本结构与投资决策间的关系进行了研究，研究结果显示金融杠杆较高的中小企业更倾向于寻求新的投资，并且在寻求新投资的过程中这些高杠杆中小企业更倾向外部融资，而不是内部融资。这也证实了越南中小企业资本结构背景下啄序理论的动态特征。Al-Zoubi H A ,et al（2018）研究通过拒绝均值回归以支持持续周期性杠杆，证实了啄序理论是持久的。同时，当企业投资支出低于收益时，企业杠杆率下降。并且经研究发现商业周期与金融周期对企业的资本结构具有影响，由于金融周期持续时间长于商业周期，金融周期对企业杠杆产生长期影响。Wojewodzki M ,et al（2018），研究了发行人的信用评级对解释企业杠杆作用以及企业对杠杆调整速度的作用，分析发现，市场化程度高的国家，信用评级对企业资本结构有较大影响，信用评级低的企业调整速度较快。并且，调整资本结构的速度在被评为投机性和投资级的企业间有明显差异，投机性企业调整的更快。
国外文献评述：国外在研究企业资本结构问题时是较为开放的，国外学者考察方向较为广泛并且考察角度相对宏观，相应的对单独企业反映较少，且受到08年经济危机，以及近年欧债危机的影响，其研究呈由理论化向实证化方向变化的趋势。而且，随着全球经济一体化进程的加快，国外对发展中国家企业的研究也在增加。综合而言，本文主要从产品市场竞争、资本结构决策调整速度、常规财务角度、宏观经济因素、政府管控、投资者需求、CEO权利以及企业信用评级等方面对外国研究进行一定学习，但考虑到国外研究对我国尤其是“一带一路”等政策施行以来国情变化研究薄弱，是以本文旨在通过分析和研究我国中小企业资本结构时结合我国政策尤其是“一带一路”政策，以此对西部中小企业资本结构的影响因素进行分析。
国内研究概况：我国对于企业资本结构影响因素的实证研究开始较晚，而且主要集中于主板的上市公司以及国有企业，并且偏向于一类行业或者是具体公司的研究，对于中小企业、中小板上市企业整体研究相对较少。并且主要偏向于企业通过对财务杠杆的高效利用和合理的负债经营，以实现企业价值。
朱洪亮和朱德新（2007）发现中小企业的融资决策为由“内部融资”到“负债融资”的顺序，其与最优融资顺序理论和权衡理论均不相符。
高俊山、李占雷（2008）以中小企业板102家上市公司2004-2006的数据为样本，通过账面杠杆作为资本结构的度量指标，以此观察中小企业板上市公司资本结构的影响因素，经研究发现，在其他变量不变时，企业的杠杆与资产规模、资产有形性间呈显著正相关关系，总杠杆随收益率、市账比的增加而下降,随总资产周转率的上升而提高,长期杠杆量度随净资产收益率、总资产周转率的提高而下降,随每股经营活动净现金流量的增加而提高,非债务税盾只对账面总杠杆具有负向影响,企业年龄和GDP增长只对账面长期杠杆具有负向影响。
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