中证500股指期货与标的资产价格
联动性研究
摘要：从国外对发达股指期货市场的研究，我们可以发现国外股指期货市场发展程度高，相关的文献综述也比较丰富。发达国家期货市场比较有效发挥了价格发现的功能。而从国内对中国股指期货市场的研究，我们可以发现我国股指期货市场发展较晚，我国股指期货市场没有有效发挥价格发现功能。学术界普遍认为衍生品市场价格与标的资产价格存在长期稳定的均衡关系，鉴于我国股指期货市场刚刚起步，国内市场还不够成熟，股指期货市场是否具有价格发现功能还需要我们进行更进一步的研究。
关键词：期货；股指； 联动性； 高频数据
一、文献综述
（一）国外文献综述
Booth,So.,Tse（1999）运用协整检验和VECM模型对德国DEX现货价格指数、股指期货和期权的价格发现功能进行研究。实证结果表明，股指期货的价格发现功能明显强于另两个市场，期权市场的价格发现功能又强于现货市场。
Ali F.Darrat、Shafiqur Rahman、Maosen Zhong(2002)采用标准普尔500股指现货和标准普尔500股指期货的日数据，使用E-GARCH模型分析了两者之间波动性的相互影响关系，研究得出：股指期货市场的波动性很难传递至股指现货市场，而股指现货市场的波动性很容易传递至股指期货市场，因此股指现货市场对股指期货市场具有波动溢出效应。
Ching-Chung Lin、Shen-Yuan Chen、Dar-Yeh Hwang、Chien-Fu Lin（2003）分析了台湾市场股指期货与股指现货之间的关系，得出：股指期货与股指现货之间互为Granger因果关系，并且股指期货在价格先行性方面占据主动，贡献率远远大于股指现货。
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