供应链金融风险管理研究
--以京东电商小贷为例
摘要：供应链金融是通过核心企业为中心，为供应链上中小微企业提供的融资服务，目前我国的供应链金融经历了三个发展阶段，这三个阶段让我国的供应链金融逐渐走入可持续发展道路。京东作为我国电商供应链金融的主要参与者之一，如今已然成为了一个从事供应链金融的庞大帝国，其创新的供应链金融产品受到了许多中小微企业的青睐，但发展壮大的京东供应链金融也慢慢积攒了许多潜在的风险，通过分析京东供应链金融模式究其风险类型寻找风险管理策略对我国供应链金融风险管理的研究提供了具体的案例依据。
关键词：供应链金融； 风险识别； 风险管理；京东
供应链金融（Supply Chain Finance），一个比较新兴的名词，它依附于实体经济而产生，随着时间进程的推进逐渐发展成一个独立规范的领域，致力于服务供应链上各中小微企业。目前学术界尚未对它形成统一的概念，国内的学者根据其特点并结合实践经验在不同的方面赋予它不同的含义。其中中国普惠金融发展研究中心（2016）认为供应链金融是指通过互联网电商平台将“四流”，即商流、物流、资金流、信息流整合，以多种形式为其供应商、入驻商家或是第三方合作伙伴等提供低成本、无抵押的融资方式。何娟（2016）通过将供应链金融和物流金融进行多方面比较之后认为，它们在参与的主体、服务的对象以及服务内容上无本质区别，并把供应链金融理解为由银行和物流企业面向供应链上下游企业提供的一种金融创新业务。网贷天眼研究院（2017）则先从供应链本身入手，通过简要介绍供应链的发展、分类和流程，引出供应链金融的概念，指出它是为解决中小型企业融资难而推出的一种新型融资模式，并从核心企业、技术平台、金融机构三方来理解供应链金融。最后陈晓华、吴家富（2018）基于供应链金融产生的原因，通过微观和宏观两方面分析，引出供应链金融是指制造企业的一个内部过程，它以核心企业为中心，通过掌控物流、信息流、资金流和商流，在采购、加工、制成产品到销售的过程中，供应商、制造商、分销商、零售商以及消费者构成整体性的功能网链结构模式。可见，许多学者理解供应链金融存在一定程度的不同，但都提到了供应链四流在供应链金融中的重要性。笔者认为供应链金融是以供应链上核心企业为中心，通过核心企业的信用为上下游中小微企业的信用增信，让上下游中小微企业获得第三方企业提供的一揽子金融服务，其中包括融资服务、风险管理、账户管理、库存管理和投资理财等企业增值服务。
- 供应链金融概况
（一）国内外供应链金融的发展情况
供应链金融最早起源于国外发达国家，直到20世纪90年代末进入我国，当时深圳发展银行作为我国第一家首次尝试供应链金融的金融机构，在其艰难的探索下，截止2006年，已开发出了多款成功的供应链金融产品。至此，供应链金融的概念正式进入我国。根据网贷天眼研究院（2017）的描述，我国供应链金融发展至今经历了供应链金融1.0、供应链金融2.0和供应链金融3.0三个阶段，未来我国还将会迎来供应链金融4.0阶段。相对于国内而言，根据陈晓华、吴家富（2018）描述可知，国外供应链金融也经历了三个发展时期，分别为19世纪中期之前，19世纪中期到20世纪70年代以及20世纪80年代至今，并且通过比较国内外供应链金融的异同，得出我国目前供应链金融落后于国外供应链金融的两方面原因，一方面在开展供应链金融服务的主体上，国内由于受我国国情的影响，外加政府政策上的限制，银行成为了提供供应链金融服务的主体，而国外却不受其限制，除银行外，第三方物流企业、大型企业和核心企业等都可开展供应链金融服务。另一方面，国外发展供应链金融也更加注重其风险管理，除了在政府层面上出台多种详细的相关政策外，发展供应链金融服务的企业还拥有一整套完整的失信惩戒机制。
（二）供应链金融的特点及其风险
供应链金融不同于传统金融，它依附于一条完整的产业链，其中供应链作为供应链金融服务的载体，对其进行深刻的认知具有十分重要的意义，国内对供应链金融特点的研究基本从供应链开始，在理解供应链运作机制后探究其供应链金融的模式，根据其模式得出其特点。网贷天眼研究院（2017）通过从供应链上核心企业、链式融资本质、融资解决方案、供应链四流的控制、供应链金融各主体之间的关系和供应链融资得以实现的原因6个方面，找出供应链金融的本质，进而得出供应链金融交易封闭性、自偿性、资金流向明确、风险相对可控4大特点。而陈晓华、吴家富（2018）认为供应链金融除了上述4个特点以外，还提出了参与主体多元化、连续性以及突破传统的授信视角3大新特点。笔者通过整理以上的结论，把供应链金融特点总结为7个方面，分别是交易封闭性、自偿性、连续性、资金明确性、风险可控性、主体多样性以及授信新颖性。
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