基于DEA模型的我国主权财富基金境外投资绩效研究
——以中投公司为例
摘要：中国投资有限责任公司（以下简称为中投公司）成立于2007年。作为中国的主权财富基金之一，中投公司富有主权财富基金的显著特点，也体现了中国境外投资的特点与偏好。中投公司境外投资的绩效可以反映中国分配外汇储备的能力，提高中投公司的境外投资的收益可以提高我国境外资产投资的多元性与安全性，所以，分析中投公司境外投资的绩效有助于中投公司评估其境外投资策略，进一步强化境外投资方案，提高我国境外资产的配置能力。目前，用于评价决策单元的相对效率的DEA模型发展已较为成熟，DEA模型中的CCR模型可以评估在规模收益不变的情况下投资决策的有效性，适用于对中投公司境外投资绩效的分析。本文通过搜集、整理、翻译、分析相关文献资料，阐述了国内外研究关于中投公司的性质、境外投资分析方法及应用等的观点，并进行了简单的评述与总结。
关键词：中国投资有限责任公司； 主权财富基金； 境外投资；投资绩效；DEA模型
一、文献综述
（一）国外的相关研究
1、关于主权财富基金定义的研究
国外关于主权财富基金最早的定义来自于Andrew Rozanov（2005）的《谁持有国家的财富？》。他认为，主权财富基金是国家预算盈余的一项副产品，它由良好的宏观经济、贸易与财政状况产生，并与长期预算计划以及支出限制相关联。通常，主权财富基金建立是出于以下几个目标：将预算和经济与收入的过度波动隔离；帮助货币管理局清楚多余的流动性；为后代建立更多储蓄；用于经济和社会建设。
Edwin M. Truman（2007）提到，政府利用一系列体制机制来管理他们的国际投资，从由将流动性和低风险放在首位考虑的中央银行和财政部门管理的传统国际储备，到通常带有长期投资目标并因此持有更为广泛的资产组合的主权财富基金。在此，Truman将主权财富基金与传统国际储备即传统的稳定基金做了区分。
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