我国上市公司股权激励模式的比较
摘要：本文主要是摘录了主要借鉴的文章的核心内容，做了简要的概括和描述。本文重点介绍股权激励，作为激励政策中最璀璨的明珠，它的威力和它的破坏力都是其他的激励政策难以超越的。除了介绍股权激励以外，我们还会介绍另外三种主要的模式，分红权、实股和增值权。
关键词：股权激励； 分红权； 实股；增值权
一、文献综述
股权激励政策的模式随着时代的发展，越来越多样化，也越来越复杂，甚至可以小到只适用于某一个行业，或者某一个公司。比如说，就对于上市公司和非上市公司而言，适用的股权激励政策就大不相同，对于上市公司而言，国际上常用的长期激励工具主要包括：股票期权、股票增值权、限制性股票、MBO、股票购买计划、绩效股票、绩效单元等。对于非上市公司而言，常用的工具主要包括：影子股票期权、员工持股计划、利润分享计划和绩效单元等。但是，这些模式主要都是由四种最原始的模式衍生而来，这四种模式分别是分红权、实股、增值股和股权激励。
首先我们来介绍一下分红权。分红权是很多成长性企业采用的股权激励模式，他还有一个更成熟的名字叫做干股，我们经常听到别人说，老板给他多少多少干股，指的就是给他多少比例的分红权，他并不享有真正的股权或股份，只是按照协议享受利润分红，使用这种激励模式一般不需要员工出钱，分企业当期的利润，很多企业在实际操作中规定第二年6月份才分红，当年跳槽就没有了，起到留人的作用，分红权是最简单也是最容易操作的一种模式，也是成长型企业用人的最多的一种模式。在2001年的时候央企就进行了分红权激励试点，企图改善央企高收入的尴尬局面，显然改革时的政策已经不适用当下的中国社会。得从帕累托改进（是指在不减少一方的福利时，通过改变现有的资源配置而提高另一方的福利）的条件下转换成帕累托最优（是指在一切帕累托改进的方法都用尽了的情况下，如果再要对一些人的福利有所改善，就不得不损害另外一些人，即在不减少一方的福利的情况下，不可能增加另外一方的福利）的条件。分红权就有利于当时急需要转型的局面。但是分红权也面临着各种各样的问题，就比如说因为分红权是基于当期的，当期的奖励主要是指经理人员工资和奖金的发放取决于当期企业的利润增长率和销售额等会计指标。这种激励方式就有明显的不足：首先，经理人可以利用自己的权限，采取各种手段编制对自己有利的数据，选取对自己有利的数据。其次，这种激励方式只注重于当前的短期会计表现而忽视企业的长期利益和长期发展。所以总的来说，分红权是一种政策性强、探索性强的工作，需要在实践中不断总结、不断完善。
接下来要介绍的是增值权。增值权这种方式适合赢利比较稳定的企业，利润几百万到1000多万，这时要谈理想，谈愿景，企业发展要成为行业的领先企业，未来要上市；这时候利润就不能全部分掉，要预留作为未来发展的需要；前面谈到的分红权，一旦企业效益不好的时候，人才就很容易走，而采取增值权的方式，可以达到人走的时候很痛心的目的。虚拟股票用的比较广为人知的就是华为的虚拟受限股模式；参与了华为配股的员工可以享受净资产增值收益，中间临阵逃脱的，增值部分就没有了，离职成本比较高。
第三个要介绍的是限制性股票，也就是俗称的实股（限制性股票简单来说就是当期给你股权股份，但是你要卖的话是有条件限制的，这个条件一般指公司业绩条件，如果没有达到条件，就按约定的来处理，比如由公司按原价格回购注销等等。由于是限制性股票给的是当期股权，是实股，需要去工商办理登记注册的，他会享有所有股东的权限，所以在实际操作中要非常谨慎，一般来说企业在发展阶段有两个时期可以考虑，第一就是创业期，这时企业的首要任务就是活下来，主要你上这条船就给你股权，这样给员工创业时期的安全感，第二就是IPO阶段，如果公司的市值还很小，尽量不要给实股，因为还没有到论功行赏的时候，可以考虑给期权），但是，一般来说，企业直接给实股的很少，而且一般实施的对象都是企业高层，其中有一种实股和期股相结合的动态激励政策，简单来说就是实股配期股，期股转化成实股，实股再配期股的过程。因为期股是一种只把经营者的利益同股价上涨相关联，这就很可能刺激经理人不顾一切的追求股价上涨，即使和企业的长期发展目标相悖，经理人也在所不惜。所以为了防止经理人追求短期的利益行为，提出了期股与实股动态激励法。这一方法就是首先让经理人出资购买实股，在此基础上，为激励经理人，给其配一定比例的期股，订立一定的成效，允许期股转化成实股，转化不了的，以先购实股的红利来补充，补充仍不足的，以个人资产作抵押，当期股完全转化成实股后，再在实股的基础上配期股。
最后要介绍的就是重中之重的股权激励。股权激励这个模式大部分适用于上市公司。股权激励的实质就是将市场作为经理人中介进行薪酬定价，并通过市场为被激励的人支付薪酬。股权激励的优点在于通过股票升值的价差实现对管理者的薪酬报答，实现了企业发展业绩跟被激励人薪酬的有效关联，有助于推动个人利益和公司增值利益的相互促进，并且能够推动股东与公司经营管理者之间的目标一致性，在很大程度上减少了企业管理人员的机会行为主义，同时也能够降低监督管理成本。正因为股权激励的众多好处，我国从未停止过对他的探索，目前我国上市公司进行股权激励主要有以下几种方式：业绩股票、业绩单位、虚拟股票、股权增值权以及延期支付等。业绩股票是上市公司股权激励的重要方式，其应用最为广泛。它是上市公司根据被激励者的经营业绩水平，支付给被激励者普通股票作为其长期激励的形式。一般情况下，企业在年初确定经营管理目标，如果被激励者能够完成预定目标，则上市公司会给予被激励者一定股票的激励机理。在考核标准上，通常都是将净资产收益率作为最重要的考核标准。与之相对应的是业绩单位这一股权激励方式，业绩单位跟业绩股票之间的区别主要是在于业绩单位是属于现金奖励，而业绩股票则是属于股票奖励。虚拟股票是上市公司给予被激励者一定数量虚拟股票的股权激励方式。尽管被激励者对于这些虚拟股票并没有相应的表决权和所有权，同时也不能够出售和转让，但是虚拟股票跟普通股票一样能够为持有者带来股票升值收益和股票分红。与普通股票相比较，虚拟股票受到证券市场的影响相对较小，但是公司在兑现许诺时所承担的现金支出压力也比较大。股票增值权跟虚拟股票之间具有相似性，被激励者能够在规定的时间内获得一定数量的股票权利，并通过这些股票价格的上升，获得经济收益。股票增值权跟虚拟股票之间不同的是股票增值权的被激励者本身并不能够参与公司收益分配，这一点与股票期权类似。但股票期权的收益主要是源自于证券市场，而股票增值权的收益则基本上来源于上市公司本身。延期支付是上市公司将被激励着的部分薪酬作为延期支付款项存入指定账户，并在款项存入的当天按照公司股票价格进行股票数量的折算，上市公司在被激励者退休或者满足一定期限之后，通过支付其公司股票的形式来实现对被激励者的股权激励形式。在延期支付这一方式下，被激他有三个重要的时间点，第一是授予期，要明确授予的时间、数量、价格和股份来源，签订协议，第二是锁定期，努力达成行权的业绩条件，第三是行权期，业绩达标了，或公司上市了，就开始根据激励对象自己的选择，完成资金交割，股份交割。在管理实践中，上市公司通过对管理者进行股权激励，能够很大程度上提高上市公司的经营业绩。不过由于我国上市公司所实施的股权激励制度还不够完善，外部市场也不够健全，这就影响了我国的实际实施效果。
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