基于VAR的中国主板与创业板市场收益率联动关系研究
摘要：本文通过对主板和创业板市场收益率的定量研究，结合协整关系研究和VAR模型等联动性分析方法，探索不同阶段主板和创业板市场收益率之间存在的联动关系。首先，探索两者之间是否存在协整关系和联动性；第二，若存在协整和联动关系，是正向关系还是反向关系，关系程度如何；最后，国家政策实施前后两市的联动性是否有所变化。在获得定量分析结果的基础上，本文对投资者和政府监管提出相应建议，使得我国资本市场更嫁稳定协调发展。
关键词：股市联动； VAR模型； 协整关系
一、文献综述
国外研究现状
欧美发达国家资本市场发展较早，所以对股票市场发展的研究也较为丰富。他们的研究涉及各个资本主义国家和相同国家的不同市场，不仅证明了不同市场间协整关系和联动性的存在，并且证明因阶段不同联动性有所差别。
首先，国外学者的研究主要针对的是发达国家（尤其是美国）之间股票市场之间的联动性进行研究。Cheel.S.Eun、Sangdal.Shim和Eung（1989）选取了九个国家代表性股票指数的日收盘价作为研究数据，建立了VAR模型，考察他们与美国股市的关系，通过实证分析结果证明了美国股票市场变化对其他市场产生巨大影响的联动关系。Jeon 和 Von （1990）年通过实证研究发现国际上的主要股票指数呈现出越来越明显的联动性。Chong和Wong（2005）选取了七个工业大国在1992-2003年间股市数据，以此研究他们之间是否存在引导和滞后的关系，结果显示日本与其他国家股市之间的引导和滞后关系较强，尤其是全球股市普遍上涨的时间段内。Christos（2005）选取美国、日本、英国三个国家的代表指数为样本，采用协整关系检验和格兰杰因果检验的方法，论证了三个市场之间的协整关系，并表明三个国家股票市场之间的关系并不都是双向的。Balazs 等（2007）运用DCC -GARCH模型研究英国、捷克、法国、德国、波兰、匈牙利股市之间的联动性，得到了英国、德国、法国之间联动性较强，其他较弱的结论。Meric、M.Rather、G.Meric（2008）利用格兰杰因果检验和成分分析法，研究德英法日四国股市之间的联动性，得到了不同阶段四国股市联动性显著程度不同的结论：牛市较显著而熊市不显著。
除此之外，国外研究者还对同一国家和地区不同股票市场之间的联动关系进行了研究，论证其传导关系。Stokes和Neuburger（1988）选取Russell 1000和Russell 2000指数进行实证建模，用计量模型证明了一段时期内两个指数之间具有单向传导作用：大资本公司引导小资本公司。
最后，国外学者曾分析政策因素、市场周期规律、宏观环境等对金融市场联动性的影响。Chang（2011）通过对一年台湾、香港、日本和美国股市的比较，发现亚洲金融危机不仅对亚洲市场产生影响，对美国市场的影响程度也同样显著，由此也证明了国际股票市场的联动效应。Pastor和Veronesi （2012）分析政府行为对股票价格的影响，发现政府政策的不确定性会加剧股票价格波动和增大股票间联动水平。
国外对股票市场的联动关系研究理论完善，模型主要为GARCH模型和VAR模型，模型认可度较高。国外学者研究覆盖面广，选取数据时间、国别跨度都较大，得到了各时期各个国家的联动性结论，所以取得了相对较多的研究成果，且结果在其所研究的领域争议较少，获得广泛认同，所以其所使用的方法对本研究有十分重要的借鉴意义。
国内研究现状
随着我国资本市场的不断发展和全球化的不断推进，我国股市和其他国家股市的联系日益密切，近年来我国学者对不同市场之间股票收益的联动关系研究也不断增加。
以上是毕业论文文献综述，课题毕业论文、任务书、外文翻译、程序设计、图纸设计等资料可联系客服协助查找。
