我国公司债券流动性影响因素实证分析
摘要：2017年是我国债券市场发展历史上最有重要意义的一年。同时，这一年也是我国银行间债券成立20周年。这一年中最有标志性意义的应当是“债券通”的试点开通。这一年，我国债券市场数量质量稳步成长。人民银行行长周小川在《党的十九大报告辅导读本》提出了，要积极发展债券市场，扩大债券融资规模，丰富债券市场品种，统一监管标准，更好地满足不同企业的发债融资需求。
债券市场是直接融资的重要途径，是支持实体经济、改善融资结构中的关键角色。随着利率市场化的逐渐完成，提高我国债券市场流动性，完善债券市场的价格发现机制，形成完整的收益率曲线，是中国债券市场发展的重点。这也是实现金融市场优化资源配置的基本功能的基本要求。公司债券是债券市场的重要元素，很大程度决定了债券市场的流动性。
近年来，虽然债券市场不断地发展，且发展势头强劲，但其流动性相对于市场环境并没有达到最理想的水平，存在着许多的问题。导致债券市场流动性不足的问题是多方面的因素，通过对我国公司债券市场流动性影响因素的研究，对于提高我国公司债券市场流动性，从而促进我国债券市场的可持续健康良好发展有重要意义。
关键词：债券市场； 流动性； 公司债券；实证分析
一、文献综述
国外研究现状
我国债券市场发展的时间是比较短的，发展速度也相对较慢，而西方发达国家的债券市场已经比较完善。美国著名经济学家David Dodd和Benjamin Graham所著的《证券分析》中就有对于债券市场的相关研究。
1、流动性的含义。凯恩斯（1936）所著作的《就业、利息与货币通论》中讲到，在短期内资产比较容易变现并且不遭受损失的性质就称为流动性，市场流动性与交易成本成负相关。国际清算银行提出“大量金融交易迅速进行，但资产价格不会发生明显波动”的流动性定义。在经济学中流动性的概念的定义有很多，但是至今也没有一个统一的标准，众多的学者从不同的角度对流动性的定义进行了研究。
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