利率市场化对我国商业银行的影响
摘要:利率市场化是金融自由化的重要组成部分,是金融改革必由之路。而商业银行作为一国的重要金融支柱,必然会受利率市场化的影响。因此,国内外研究者对利率市场化对商业银行的影响进行了深入的研究。但是,由于研究样本、研究方法的不同等原因,学者们得到的结论并不完全相同。
关键词:利率市场化; 商业银行; 金融自由化
一、文献综述
关于利率市场化的研究,国外学者一般在金融自由化的条件下讨论。在1973 年,Ronald I.Mckimnonl和EdwarS.Shaw提出关于了金融抑制与金融深化理论的利率市场化理论基础,他们认为利率市场化是金融自由化的关键,其本质就是取消或放松政府对实际利率的管制。1985年,著名经济学家Frank J.Fabozzi 和Franco 在《资本市场: 机构与工具》一书中研究了美国的利率市场化改革兴起的背景,并且具体描述了改革过程中货币市场互助基金等金融创新的兴起。1998 年,Thomas Helman Joseph Eugene Stiglitz 等否定了Ronald l.Mckinnon等的观点,提出了金融约束论理论,该理论的认为如果存款利率控制得当,那么适度的金融约束有利于经济增长;但是如果控制力度过大,那么资源配置就会发生扭曲。2001年,Pradeep Agrawal对比了四个亚洲国家的利率市场化,发现利率与投资之间存在正相关关系,提出利率市场化对经济发展的促进作用,因此实行利率市场化是必要的。2012 年,Dong He,Honglin Wang运用模型展示了货币政策在双轨制利率并行政策工具条件下的实施效果。研究表明,市场利率对于央行基准存款利率的变动是最敏感,并且对准备金率要求的变动也有显著反应,但是对公开市场操作不敏感。
在利率市场化对商业银行的影响方面,国外学者的研究成果也是十分丰富。 1996年,John Picrpont Morgan 达成利率风险实证研究的早期成果——运用了VAR检验模型计算出商业银行所面临的利率风险,这为后人建立利率风险计量模型提供了很好的参考借鉴依据。1996年,两位女经济学家卡门bull;莱茵哈特和格雷西拉bull;卡明斯基对利率自由化和商业银行风险的关系进行了实证分析,得出两者呈现显著的正相关关系的结论。1997 年,美国经济学家兼财政部官员Anthony G.Cornyn编写并出版了《利率风险的控制和管理》,该书论述了商业银行面对的利率风险,以及应该如何利用金融工具对其进行有效的管理,并且详细介绍了利率风险管理方法。在2004 年,特洛尼尔、韦斯特曼、马汀内斯对于发展中国家的金融自由化程度进行了深入的研究,得出利率改革是发展中国家金融发展必经的阶段,金融自由化对发展中国家的金融发展既有利弊: 金融自由化促进金融业改革,同时提高了发展中国家银行业的风险水平;金融自由化程度和贸易开放进程存在密切关联。2008 年,Sami Ben Naccur 和Mohaned Goaiced通过研究突尼斯的利率市场化最终发现,利率市场化有双重效应,从利率市场化的程度来看,不完全的利率市场化会降低利差,进而导致商业银行利润下降,而完全利率市场化则对提高商业银行的盈利水平有促进作用。
国内学者对利率市场化的研究多是基于本国的实际情况,即中国的利率市场化背景。2013年,金中夏和洪浩还有李宏瑾研究了利率市场化对于货币政策和经济结构的影响,发现利率市场化对于改善经济结构有积极作用,有效提高货币政策对实体经济影响。
在金融自由化的不断深入的背景下,各国金融体系面临不断加大的风险。商业银行作为金融体系支柱,自然是面临首要风险。因此,国内学者对于商业银行风险承担做了大量的研究,2001年,黄金老认为利率市场化给商业银行带来资金定价自主权的同时,也带来了利率风险,并将利率风险区分为阶段性和恒久性风险。2004年,邵伏军的研究显示,利率市场化进程中既会出现利率水平的升高,也会伴随着利率无规则波动幅度增大、频率加快等现象,终会加剧银行的脆弱性,进而引发银行危机。2010年,陈昆和高昊以中国 5 家股份制银行的经营数据, 从利率风险角度分析了利率市场化的风险,研究发现中国商业银行处于高利率风险状态,且利率市场化会进一步加大该风险。此后, 国内学者们进一步扩大了样本数量和风险范畴。在2013年范育涛和费方域基于 65 家银行数据,研究表明利率市场化、市场竞争所产生的特许权价值效应会加大银行经营风险。同年,吴恒宇等人根据国内十四家主要银行存款利率市场化前期的数据,证实了特许权价值效应的存在, 在竞争压力下,银行的非价格竞争和隐性价格竞争都会降低其特许权价值。为了弥补收益的减少,银行会增加风险资产比重,从而加大经营风险。且利率完全市场化后,这种风险效应将会放大。王耀青和洪金飞在2014年做了利率市场化和价格竞争对商业银行风险承担的实证研究。研究结果表明,中国贷款利率下限取消后,价格竞争加剧导致商业银行的风险承担水平也提高。但是,张宗益等人在2010年基于国内14家全国性银行的数据却得出利率市场化会降低银行风险的结论。他们通过实证分析贷款利率市场化背景下,商业银行价格竞争与风险行为的关系。研究表明,受风险转移效应影响, 贷款利率市场化会有利于商业银行价格竞争,降低商业银行信贷风险, 但价格竞争并非银行最重要的竞争手段,对银行整体经营风险影响的深度和广度有限。同样,左峥等人以 14 家银行作为研究样本,以存贷利率为利率市场化指标,检验存款利率市场化是否提升银行风险。结果表明,利率市场化促进商业银行多元化业务结构发展,缓解收入的波动。此外,贷款利率的下行有利于缓解逆向选择和道德风险, 降低银行信用风险,存款方面,为存贷利差收窄对经营收益的影响, 银行将加大产品创新力度, 构建多元化的资产结构, 进而提高银行风险抵御能力, 降低破产风险。 2012年,张雪兰和何德旭研究货币政策立场对于商业银行风险承担的影响,发现金融稳定的情况下货币政策非中性。2014年,刘生福通过研究中国货币政策风险承担渠道的异质性,得出了系统重要性银行相比一般的银行,在风险承担的方面同时具有正向截距效应和负斜率效应的结论。2014年,王舒军和彭建刚对于利率市场化度量的研究为利率市场化的实证研究提供了思路,他们选择了四个一级指标以及细分的十二个二级指标衡量利率市场化,赋予其具体的值和权重,最终得出了比较完备的利率市场化指数。2015年,李宏瑾理论分析了利率市场化后商业银行可能面临的风险,以此为基础考察了利率开放后商业银行的利率水平、业务特点等变化,并提出了加大信贷投放、差异化发展等建议。2013年,尹雷、赫国胜选取了 50 个国家,其中涵盖发达国家和发展中国家的银行的数据,在较大的范围内证实了利率市场化会加大银行出现危机的可能性。同时,他们觉得中国银行出现危机的概率低于国际水平,但风险呈上升趋势。2014年,吴炳辉和、何建敏对中国银行业利率市场化的相关风险理论进行梳理,他们认为利率市场化后,激烈的信贷市场竞争和频繁的利率波动, 会加大银行流动性风险和增加银行流动性风险管理压力。同时,利率市场化后, 融资成本会随之增加,进而导致企业违约的现象显现和信用风险开始出现。
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