中国家庭年龄结构对其资产配置的影响研究
摘要：本文利用2017年中国家庭金融调查数据来研究中国家庭年龄结构对其资产配置的影响。研究发现，居民以银行储蓄等安全类资产为主要投资方式，中青年居民对风险类资产的投资比例较高，老年居民更倾向于风险规避。老年人较多的家庭更偏好于持有低风险资产，同时更厌恶高风险资产；未成年人较多的家庭，基于对家庭支出的考虑，居民可能会参与稳定的银行储蓄也可能为了追求高收益而参与股票，对于债券和基金的投资比例会减少。除了年龄，如受教育程度、家庭收入水平、家庭规模等因素也会对家庭资产的配置产生影响。
关键词：家庭年龄结构；资产配置；风险偏好
一、文献综述
近年来，很多学者研究发现，投资者对待投资风险的态度与其自身的个体特征（如性别、年龄和受教育程度等）高度相关，但这些个体特征对投资者的投资决策带来的影响很难通过投资组合的改变而被改变，它使得风险偏好不同的投资者在面临一些可以被有效规避的风险时持有明显不同的态度。而在影响我国居民投资偏好的因素中，家庭年龄结构是一个重要部分。生命周期理论认为，年龄的差异非常明显地影响人们是否参与金融市场以及如何进行资产配置，人们对资产的选择和对家庭资产的配置也会随着家庭人口年龄结构的变动而产生变化。
- 国外文献
国外学者对于年龄结构对投资者投资决策的影响研究开始得比较早，不同学者进行研究的角度有所不同。
（1）与年龄结构直接相关的研究
早期Tobin（1958）、Merton和Samuelson（1969）利用多期跨期资产定价模型研究年龄结构与居民投资决策的关系，并在年龄效应理论下得出结论——个体投资行为只受投资时间影响而与年龄无关，且年龄对个体投资决策的影响随投资时间的延长逐渐变弱。但年龄效应理论忽视了很多可能对个体投资产生影响的重要因素。
之后Bakshi（1994）进行了人口老龄化与居民投资决策及金融机构的相关性的研究，认为人们对资产的选择和家庭资产配置会随着年龄结构的变化而变化，人们对资产的投资偏好也可能会随着人口老龄化状况的改变而有所不同。
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