上市公司财务绩效对股价的影响研究
——以猪肉板块为例
摘要：近年来，中国猪肉消费稳步增长，基本保持50%的全球份额，人均猪肉消费量长期位居世界前列。如今，越来越多的投资者把股票投资作为资产配置的重要组成部分。因此本文以猪肉行业上市公司为例，从猪肉行业上市公司各项财务指标数据出发,通过建立多元回归模型分析影响该行业股上市公司股价的微观因素,探索各个指标与股价的相关关系,有利于引导投资者关注影响该行业股上市公司股价的主要因素,并据此进行投资活动,以使其投资决策更加科学合理。
关键词：财务绩效； 股票价格； 多元回归模型；猪肉行业上市公司
- 文献综述
（一）国外文献综述
国外学者很早就对股价和财务指标之间存在的关系进行实证分析, 如Wood etc (1968) 研究表明企业财务指标与股价的波动呈正相关, 财务指标如果非常优秀的的话, 这个公司的股价会随之上升;财务指标表现差的, 其股票价格未来将下跌。他们以比较简单的财务指标数据来解释股票价格, 且使用因子分析的方法来观测时间窗口相同或者不同时因子模型是否具有稳定性, 实证的最后结果反映出财务指标的确能够对公司的股票价格有一定的解释能力。但是不同时期其解释能力并不相同。Sehgal etc (2006) 比较研究了发达国家与发展中国家之间财务指标对股票股价之间影响的强弱, 结果发现在发达国家, 二者之间的关系大于发展中国家。Fernandez (2008) 将财务报表中的各项数据分为7大类, 合计共有38个不同的财务指标, 研究表明每股收益, 投资报酬率与应收账款周转率对于公司股价有着很高的影响, 因为探究得出的相关系数是比较大的, 所以财务指标数据对于现实投资者来说有一定的实际参考价值。Hayn etc (2011) 对纽交所的上市公司进行实证研究发现, 与上市公司股票价格最相关的是现金流量。
- 国内文献综述
1 研究结论
1.1 结论消极
国内对于股价的研究相对较晚, 但是近几年相关的研究也在逐渐增加。较早的是吴世农(1997)研究上市公司盈利信息、股价报告和市场有效性之间的关系,得出上海市场尚未达到半强势有效的结论。王纲(2008)以A股市场为样本,对市盈率与股价关系进行了检验,得出了市盈率与实际股价关系较弱的结论;韩海容 (2010) 认为, 影响股价变动的因素既有宏观的也有微观的, 并且宏观经济因素是影响股价的根本性因素, 决定股价的长期走势。黄荣 (2013) 指出, 财务指标不是影响股价变动的决定因素, 股价变动同时受到经济、行业、市场等多方面因素影响。
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