研发投入对公司绩效的影响研究：以制造业上市公司为例
摘要：企业的研发投入对绩效的影响一直受到学术界的广泛关注,成为研究热点问题之一。企业为获得持续发展而进行研发投入，然而，由于研究方法等原因，对于二者之间的关系，不同学者可能得出不同的结论。本文对研发投入与公司绩效二者关系的相关文献进行了整理。
关键词：企业研发投入；公司绩效
一、文献综述
随着我国企业的快速发展和研发投入的高速增长，对于具有高度不确定性的研发投入活动与企业绩效之间的相关性越来越成为企业关心的问题。经过几十年国内外学者在相关领域的研究，在这方面得出具有借鉴意义的相关成果。目前国内外学者关于研发投入对企业绩效当期性或滞后性影响的实证结论并不一致，现有文献的研究结论主要有三种。
1.研发投入与公司绩效正相关。
Weygandt（1985）研究发现，当企业加大对研发的投入力度时，企业整体的经济效益有明显的提升。陈燕（2019）实证研究中通过描述性统计、相关性分析以及多元回归分析,得出结论:研发投入与企业绩效显著正相关。范作冰、刘振宇（2018）研究发现企业研发投入对企业绩效存在正向促进作用。张月丽（2018）研发投入与滞后一期的财务绩效具有显著的正相关关系。唐崇英（2019）研发投入有利于促进企业可持续发展。李娜（2018）创造性地引入“价值创造”概念,从而更深入地分析研发投入是如何影响制造业上市公司财务绩效的。选取2011-2015年间A股制造业上市公司的相关数据,从“财务价值创造能力”与“市场价值创造能力”两方面着手分别分析制造业企业的价值创造相关性,然后再分析研发投入对制造上市公司财务绩效的作用以及滞后性影响效果。研究结果表明:制造业上市企业价值创造能力与研发投入之间存在显著的正相关性,研发投入与制造业企业财务绩效之间存在显著的正相关性。王轶英（2018）从“投入—产出”以及企业异质性的视角,对高新技术企业研发投入与企业绩效之间的关系进行理论分析和实证研究。以我国沪深A股上市公司中高新技术企业2011-2016年的相关数据为研究样本,采用描述性统计分析、多元线性和非线性回归分析等研究方法,实证分析了创新产出在研发投入与企业绩效相关性中的中介效应,以及企业异质性在其中的调节效应。实证研究结论揭示了高新技术企业的研发投入与企业绩效呈“倒U型”关系。
2.研发投入与公司绩效负相关。
杨迪（2019）选取企业研发投入强度作为解释变量,企业绩效作为被解释变量,其中考虑到研发投入对企业经济效益有着更直接的影响,能够直接反映到企业财务报表中,故将企业盈利能力、发展能力、偿债能力和经营能力作为企业绩效的衡量指标。通过建立多元线性回归模型和分层回归模型,运用spss20.0,对变量之间的关系进行实证分析，研究结果表明:(1)我国制造业企业的研发投入与企业盈利能力、偿债能力、经营能力呈显著负相关关系;(2)我国制造业企业的研发投入与企业发展能力不存在明显的相关关系。蒋卫平、刘黛蒂（2016）采用创业板企业2010~2014年数据为研究对象,实证分析研发投入与企业绩效的关系,结果表明,我国创业板企业研发投入强度与当期绩效显著负相关,而与滞后一至三期企业绩效显著正相关。陆玉梅、王春梅（2011）运用99家制造业和信息技术业上市公司2005-2008年的数据,实证分析了Ramp;D投入对公司经营绩效的影响。研究结果表明,当年的Ramp;D投入和上市公司经营绩效之间存在负向相关性,Ramp;D投入对上市公司经营绩效存在显著滞后影响。姜婷、张保帅（2019）运用因子分析法衡量公司成长性,实证研究研发投入对挂牌公司成长性的影响,研究发现:新三板挂牌公司当期研发投入与成长性显著负相关;滞后期研发投入与成长性显著正相关。庄婉婷等（2018）运用实证分析政府补贴与企业绩效的关系,并检验企业Ramp;D投入在政府补贴与企业绩效关系中的中介效应。在不考虑政府补贴影响下,企业Ramp;D投入对企业绩效是显著负向影响。周科秀（2017）通过对研发投入与公司绩效的内涵界定,基于人力资本理论、信号传递理论以及技术创新理论,运用实证分析方法,以2009年-2010年创业板上市的184家公司为研究样本,使用样本公司2013年-2015年连续三年年度财务报表中的数据,选取研发费用投入强度、研发人员投入强度作为自变量、反映公司盈利绩效与成长绩效的财务指标作为因变量、公司规模与资产负债率作为控制变量,构造多元线性回归模型讨论研发投入与公司绩效二者之间的关系。实证结果表明:研发投入与盈利指标呈显著负相关,与当期成长指标相关性不强。
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