货币政策走势及对证券市场的影响
摘要：为使货币政策更好地适应证券市场的发展情况，以利于政策制定与投资者决策，对货币政策与证券市场的影响研究具有重要的现实意义“适度从紧”的货币政策是我国基本的金融宏观调控政策, 但从其今后的动向来看,将会出现调控力度动态化, 调控方式间接化 ,政策工具杠杆化和对证券市场资金的影响不断强化这四大趋势 。以货币政策与证券市场为研究对象，从公开市场业务、利率政策、货币信贷三方面对证券市场的影响进行研究。
关键词：适度从紧;货币政策 ;证券市场;
引言：
首先货币政策是中央银行对货币供应的总量及其分布状况进行宏观调节与控制的金融政策其对货币供应的总量控制从可能性角度决定了证券市场所能吸纳到的最大资金量, 而其对货币供应的结构控制则从现实性角度制约着证券市场在现有资金总额中可以吸纳到的资金份额大小。货币政策对证券市场的影响既是“政策面”的,又是“资金面”的。[1]
新中国成立以来，我国经济经历了周期性与阶段性变化。此间，我国实行的货币政策与经济发展未来走向直接相关。同时，我国证券市场从无到有，配合着经济发展的内外需求。笔者认为探索货币政策对证券市场的影响具有现实意义。研究公开市场业务、利率政策、货币信贷对证券市场的影响有助于对证券市场乃至整体经济做出正确判断。因此，本文研究我国货币政策通过何种方式对证券市场产生的影响与预期，探讨现行货币政策对证券市场带来的生机与危机，以期货币政策更加适应证券市场的发展规律。[2]
- 当前我国货币政策的基本特征
中国人民银行行长戴相龙宣布: “从今年把抑制通货膨胀作为金融宏观调控的首要任务继续实行适度从紧的货币政策.”可见.今年适度从紧货币政策的大局已定。[3]适度从紧的货币政策, 是一项符合我国国情, 行之有效的中期货币政策。继续执行适度从紧的货币政策, 是当前稳定大局的需要。从开始实行适度从紧的货币政策，经过 3 年多的努力, 以抑制通货膨胀为首要任务的宏观调控基本上达到预期目标, 同时又保持了较高的国民经济增长速度。[4]
对于“适度从紧”的货币政策的理解 ,往往会偏重于量的概念 ,即很容易从实施政策的力度上去认识 ,单纯作出诸如“不是过分严厉的紧缩、而是适度的紧缩等解释。这样的解释当然并无大错 ,但仅就政策实施力度去理解 ,毕竟很难说明“适度从紧”政策的真实内涵。就货币政策质的规定性而言 ,首先体现在中央银行对实施某种政策所要达到的经济目的的宣示之上 ,或者说 ,就是我们通常所研究的货币政策目标。稳定物价、经济增长、充分就业和平衡国际收支 ,通常是中央银行实施货币政策可选择的目标。然而 ,这四项调控目标之间存在着矛盾性 ,实现这四项目标的政策措施也往往是相互抵触的。因此 ,在制定和实施货币政策的实践中 ,存在着如何选择最终目标的问题 ,重点体现在处理稳定物价与经济增长这一对基本调控目标之间的关系上。“适度从紧”的货币政策的质的规定性体现在其处理稳定与增长的关系方面。
“适度从紧”的货币政策的基本想不在于迅速制止通货膨胀 ,更不在于刺激经济的高速增长 ,而是旨在抵御经济波动 ,即实现并维持经济的稳定增长。从这一经济目的出发 ,“适度从紧”的货币政策在处理稳定物价与经济增长的关系上 ,主张以稳定为主、兼顾增长。这一思想可从政策的定位上得到解释: “从紧” ,体现着中央银行始终将稳定币值放在首位 ,始终盯住物价水平目标;“适度”,则体现着中央银行在实施货币政策过程中 ,以维持货币的基本稳定为前提 ,兼顾经济增长目标。根据这样的思想 ,“适度从紧”的货币政策以物价上涨率略低于经济增长率为基本目标模式。[5]
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