文献综述（或调研报告）：
一、配对交易模型及方法
（一）概念解析
作为一种风险中性交易策略，配对交易的思想在多样化的资产组合中十分普遍，该策略利用市场短暂的“无效性”进行统计套利。2011年11月25日沪深证券交易所融资融券业务转入常规阶段，这标志着我国证券市场迎来做空时代，也使得国内配对交易策略的应用成为可能。配对交易策略主要分为两步：第一步，寻找历史股价走势相近的股票进行配对；第二步，当配对股票的价差偏离历史均值时，做空高估资产，做多低估资产，待二者价差回复到长期均衡关系时平仓获利。欧美证券市场实践证明，配对交易策略是一种非常有效的投资策略，普遍受到机构投资者和对冲基金的认可。
（二）国外研究成果
国内外学者关于配对交易策略进行了大量的理论研究和实证分析，该策略成功的关键是选择合适的配对股票。Vidyamurthy（2004）提出了协整法，该模型认为股票对数价格服从随机游走过程，我们可以通过股票基本面信息初步挑选出潜在的具有协整关系的配对股票，进而利用历史数据计算协整系数及均值构建两股票价格的线性关系，最后通过观测残差项建立多空组合。研究结果表明，利用协整方法及合适的交易策略可获得稳定收益。Gatev（2006）等提出了最小距离法，该模型首先将股票历史价格标准化，并以距离平方和度量价差进而衡量股票之间相对错误定价程度，以此作为筛选配对股票及制定交易策略的基础。在Samp;P500指数成分股的配对交易研究中证明了最小距离法可以获得超额收益。Elliott（2005）及Bertram（2010）建立了均值回复模型。Elliott认为如果股票价差满足均值回复性质，则可以采用一个高斯-马尔科夫过程对具有高斯噪声的价差进行建模。Bertram理论求得了当股票价格服从OU过程时，使得预期收率最大化的配对交易参数的最优解。Bo Liu（2017）等提出了双重均值回复模型，该模型将股票价格的长期趋势和短期趋势分别建模为OU过程，并利用5分钟高频数据进行交易。利用双重均值回复配对交易策略，在石油公司股票的实证研究中取得了显著的收益。
（三）国内研究成果
国内学者普遍研究认为配对交易策略能够在我国证券市场取得稳定收益且是市场中性的。王春峰（2013）基于最小距离法，以沪深300成分股为实证对象,研究表明年化收益在12%左右，该策略收益水平与同期的市场状况无关。胡伦超（2016）基于协整和距离的两阶段交易策略，以上证50成分股为实证对象，研究表明考虑交易费用的情况下依然能获得超额收益。黄晓薇（2014）基于均值回复方法，以深交所房地产板块成分股为实证对象，研究表明OU过程套利策略与传统协整套利策略相比具有成本低、风险小的特点，而且基于OU过程的配对交易策略显著提高了证券市场的运行效率。
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