一、文献综述
(一)国内外研究现状
Case 和 Shiller 对美国 4 城市的 1970-1986 年的住宅价格进行研究,运用加权重复销售价格法建立了住宅季度价格指数。在此基础上,利用计算得到的住宅价格指数组成面板数据,分析住宅价格的影响因素。研究结果表明,住宅建造成本、个人收入、成年人口数量三因素对住宅价格的变化有较强的影响。[1]
Gyourko 和 Voith 研究了美国56个城市 1971-1989年住宅价格增长率变化的情况。将影响住宅增长率变化区分为全国效应和区域效应,分别指全国范围住宅价格随时间变化的增长率和区域范围内特有的固定不变的部分,将住宅增长率对滞后期住宅增长率、年份虚拟变量和区域虚拟变量进行回归分析。结果表明,全国效应对住宅价格增长率的变化影响明显,而区域效应不明显;滞后期住宅增长率对住宅增长率变化也比较明显,说明增长率存在明显的自相关。
Quigley 建立美国 41 个城市 1986-1994 年的住宅价格的综合数据,从住宅供给和住宅需求的角度来选取,并分析宏观经济中对住宅价格有影响的因素。在加入滞后期住宅价格变量的情况下,宏观经济环境因素及其它各变量对住宅价格的拟合度为0.289。而在加入滞后一期的住宅价格和滞后二期的住宅价格后,回归方程的拟合度达到了 0.95,这说明住宅价格除受到宏观经济环境影响外,还受滞后期的住宅价格影响。
Malpezzi 选取了美国 133 个城市 1979-1996 年的综合数据,选取了房价收入比作为方程的因变量,研究政府管制、住宅市场区位特征、人均年收入、总人口、人口增长率等宏观经济因素对住宅价格的影响。研究发现,政府对住宅市场的严格管制是影响房价收入比的决定性因素。
Hwang 和 Quigley 选取了美国 74 个城市的 1987-1999 年的住宅市场的资料,从住宅价格、住宅供给和住宅空置率三个方面建立数学模型,采用TLS对模型进行估计。从供给和需求两个方面研究宏观经济因素对住宅市场的影响。研究发现,居民收入和就业率对住宅价格存在显著影响。
国内的研究与国外有些相似,但又具有中国本土化的特色。陈多长和踪家峰对“房地产税收住宅资产价格”研究认为,对住宅未来价格的预期会对现期价格造成一定的影响,如果预期未来是上升的,那么现期房价会马上升高,若存在住宅转让投机,加上不确定性增多和税收等因素影响,资产性价格将会发生振荡。税收对住宅资产价格的影响是双重的它既改变投机者的价格预期,也改变住宅资产的未来现金流。赵海成跟踪研究了我国货币汇率与房地产关系,认为许多城市房价收入比达到或超过警戒线的原因一是人民币升值预期,国际游资涌入房地产市场。外汇储备大量增加,使得人民币投放量大量增长,通货膨胀压力增大,投资于房地产的资金增多,房价暴涨。二是开发商囤积土地,合谋抬高房价,牟取暴利。三是各地炒房族借机投资房地产。同时土地出让制度政策的变化,也使房地产迅猛发展。四是经营城市土地的概念,让政府从土地开发成本中谋求到额外的城市发展财力。这种财力助推了政府基础建设、形象工程和城市化进程的加速,加大了征地、拆迁的行为,创造了大量的强制性消费需求。国内关于房地产价格影响因素研究的分析基本都是定性的,仅有少数的定量研究分析。
(二)研究主要成果
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