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企业社会责任对林业企业价值影响的实证分析
- 研究背景及意义
近年来，随着我国经济发展进入新时代，企业社会责任受到广泛关注，越来越多的企业意识到承担企业社会责任（CSR）的必要性和重要性，并积极致力于从多方面履行企业社会责任。中国外商投资企业协会副会长胡国财表示，在企业的投资、决策和运营仅仅做到合法合规、质量安全、慈善捐款已经变得稀松平常的情况下，在生态友好、环境治理、食品安全等公众聚焦的社会问题方面有突出贡献的企业往往更能脱颖而出，赢得更多的市场机会和公众认可。然而，在资源有限的情况下，投资者与管理者所关心的焦点集中在履行社会责任能否为企业创造价值，这也是学术界关注的重点。企业价值,就是企业的市场价值,是企业所能创造的预计未来现金流量的现值,反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。因此，研究企业社会责任与企业价值的相关性具有重要的理论意义，有利于企业竞争优势，实现利润最大化，提升社会整体福利水平。
二、文献综述
- 社会责任的履行形式
国内外学者关于社会责任履行形式的关注点集中在不同方面。陈建英、杜勇（2019）等认为，慈善捐赠是企业履行社会责任的重要表现形式，一部分学者的关注点集中于企业的生态社会责任。姜英兵、崔广慧（2019）认为，企业的环境责任包括环保投资、树立环保意识与理念、进行环境管理体系认证以及加强资源节约等多种形式。吴梦云、张林荣（2018）认为企业是实现绿色经济的主力军，履行环境保护责任有利于增强绿色经济的最直接效益，直接影响了企业的可持续发展和整体价值。韩金红（2015）基于生态文明视角，认为生态经济、生态环境、生态市场、生态基础是企业在履行生态责任时应主要关注的四个方面。另一部分学者认为企业履行社会责任的途径之一是披露企业信息。潘施琴、汪凤（2019）在当前低碳经济高速发展的大背景下，碳信息披露水平体现了企业履行社会责任的程度，并对国有企业与非国有企业、污染企业与非污染企业的相关碳交易数据进行了对比分析。刘想、刘银国（2014）从公司治理的视角考察社会责任信息披露与企业价值的相关性，认为对于上市公司，关注社会责任信息披露质量等社会责任的承担有利于提高企业的长期价值。张胜（2012）等认为企业社会责任的衡量依据包含企业是否具有披露社会责任报告。
- 履行社会责任与企业价值的关系假设。
一些学者认为，当企业积极履行社会责任时，该企业所获利益要大于其承担的成本，有利于减少劳资纠纷，增加市场份额，并促进企业之间的良性竞争关系，提高企业利润，提升企业价值。然而，另一些学者则认为，履行社会责任增加额外成本，不利于提高企业价值。除此之外，一部分学者认为，履行社会责任增加的成本会被其他成本的减少所抵消，因此企业履行社会责任与企业价值并无相关性。
纵观国内外的大量文献，大量研究呈现了履行社会责任与企业价值的正相关性。邵传林、闫永生（2019）对中国股份制银行、城市商业银行和农村商业银行的面板数据进行实证分析，结果表明企业社会责任对银行商业价值具有较大的正向影响，同时政治级别越高的商业银行承担社会责任对其商业价值的影响越大。张璇、林友威、张红霞（2019）从投资者角度出发，研究发现企业承担社会责任的行为能够为企业产生显著的正的超额收益。于潇宇（2017）从慈善活动的角度出发，认为企业通过慈善捐赠的方式履行社会责任能够提高企业绩效，对企业价值有正向的增值作用。纪春礼、杨萍（2016）对阿里巴巴、京东、聚美优品三家公司的产品数据进行实证分析，得出产品正品率越高，企业通过股价体现的经济绩效越高。仲伟周、葛麒（2015）对131家上市公司的数据进行实证分析，研究表明企业承担社会责任不仅能大幅度提升品牌价值，还能抵消负面的营销活动对品牌价值造成的不利影响。金静红、卢秀峰（2014）针对湖北省上市公司的研究结果表明承担社会责任不仅不会降低企业对利润最大化的追求，反而会增强企业价值。黄珺、贺国亮（2017）以沪深两市样本公司数据为基础，研究发现企业社会责任通过技术创新对企业价值的产生正向的作用机制。
有学者则认为，社会责任对企业价值的影响应分为长期和短期进行分析。于晓红、武文静（2014）基于中国A股上市公司的相关数据，通过分析高管薪酬、董事持股比例与社会责任相关性，研究发现社会责任的承担对当期企业价值存在负面影响，但从长期来看，履行社会责任有利于提升企业价值。张海燕、朱文静（2018）认为，企业承担社会责任不仅能促进企业短期价值的提高，同时也有利于企业长期发展。伍伦（2015）针对我国上市银行进行实证研究，认为无论长短期，商业银行承担社会责任会都会提升企业价值，并强调相比于当期社会责任，前一期社会责任对当期企业价值的贡献更大。
另一部分学者认为，在一些情况下，企业履行社会责任不利于提升企业价值。孔东民、林之阳（2018）选取A股上市公司的样本数据进行实证分析，结果表明公司披露CSR信息对于企业未来的股票收益率、持股基金的投资业绩均产生消极作用，即企业承担社会责任与企业价值之间存在负相关性。胡振华、王皓（2017）认为，企业社会责任履行对象的不同直接影响其与企业价值的相关性。企业履行对社会公众、政府部门（税收贡献和就业贡献方面）的责任对企业价值的影响呈负相关。而企业履行对投资人等的责任对企业价值的影响的是正相关的。李园园、李桂华、张会龙（2019）对A股上市公司的面板数据进行实证分析，得出了企业社会责任对品牌价值呈负向影响的结论，过度投资社会责任活动不利于企业的正常经营与盈利，损害投资者利益。Bragdon（1972）等认为，将社会责任纳入决策考虑范围会增加企业成本，从而对企业的经济效益产生负面影响，不利于企业价值的提升。
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