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融资约束对林业企业科技创新的影响研究
- 研究背景及意义
创新是源头活水更是“第一动力”。林业作为国民经济体系的重要组成部分，林业企业科技创新对经济发展有着重要影响，作为科技创新的主体，林业企业所面临的融资约束是制约企业科技创新投入的重要因素，如何缓解企业在科技创新投入中所遇到的融资约束问题是提高我国林业企业科技创新能力的重要途径。从现实意义上看，党在十四五规划中，“坚持创新”被列为未来五年十二项重要领域工作的首位，国家对创新的重视达到前所未有的高度，林业企业的创新投入是代表着我国林业发展的重要标杆，其科技创新能力的提高有助于我国林业的持续发展。从理论意义上看，目前学术界对于企业科技创新中面临的融资约束问题研究较少，对于林业企业科技创新的影响研究仍是荒漠，本文所研究的问题从科学的模型的基础上，客观科学地为研究林业企业科技创新的问题上提供一些参考，具有一定意义。
- 文献综述
关于融资约束，国内外有许多研究，Fazzari和Athey[1]的研究表明，信息不对称引发的市场不完备会导致企业面临融资约束问题，从而放弃部分能够增加企业价值但无资金支持的投资项目。而企业科技创新相关的投资项目，其失败率较高且风险也巨大，对资金的需求量大并且信息不对称问题更为严重，对企业的科技研发投入带来了更严重的阻碍[2]。关于融资约束的主要模型有以Fazzari（1998）[3]从融资优序理论视角下提出的投资-现金流模型和Almeida等（2004）[4]在现金持有视角下提出的现金-现金流模型，这也是最常用的两种模型。Laeven（2003）[5]基于市场的信息不对称，提出了欧拉方程投资模型。融资约束的指标上，Kaplan[6]提出了KZ指数衡量融资约束，Hadlock等（2010）[7]构建了不含内生性且容易计算的SA指数测度企业的融资约束。国内外之后的研究都是在此基础上的进一步拓展延伸。其中最受研究者喜爱的模型是投资-现金流模型和现金-现金流模型。李宝宝，李婷婷等[8]在现金-现金流模型的基础上，研究供应链金融对融资约束的缓解作用。陈海强等[9]人在投资-现金流模型基础上，发现融资约束对于公司技术效率提高具有显著的抑制作用。
在对融资约束的测量指标上看，大致有两种测量指标--KZ指数以及SA指标，鞠晓生等[10]人运用SA指数法测算了企业的相对融资约束程度，芦锋等[11]人用KZ指数作为解释变量和门槛变量。在衡量企业科技创新的指标上，方法较多，总体上主要选择是投入产出研究效率 ，主要是采用DEA（数据包络分析），并辅以Malmquist方法和Tobit方法进行研究[12-13]，又少数学者使用分位数回归法和最小二乘法[14]，以及使用门槛效应模型[11]以及双边随机边界模[15]型。
在融资约束对企业科技创新的研究领域上，王芸等[16]人基于重污染上市企业样本，发现融资约束是重污染企业研发投入不足的重要原因。刘胜强等[17]人同样在其对融资约束对企业Ramp;D投资影响的研究桑，发现融资约束与Ramp;D投资显著负相关。而芦锋等[11]人以科技型中小企业数据为基础，发现当融资约束较小时，二者并无明显关系，随着融资约束的程度越大，其对企业创新投资的抑制作用越来越大。孙博等[18]人则认为企业融资约束和创新绩效之间可能存在更加复杂的非线性关系，研究认为企业融资约束和创新绩效之间存在显著的倒U型关系。Almeida（2013）[4]指出，严重的融资约束会迫使企业更加专注于他们专业知识直接相关的创新领域，从而提高了企业的创新绩效。杨伟[19]以及潘红波[20]在其文献评述中，都从微观因素和宏观因素两个层面上分析了融资约束和企业创新的关系，认为国内外学者对于融资约束不利于企业创新这一个观点普遍达成共识。在对林业企业的研究领域上，国内外文献研究较少，朱阳生[21]在其对林业企业融资问题的研究上，认为林业企业因为其自身弱点以及政策不够的原因，信用度不高且资金投入不合理，融资非常困难。陈毅辉等[14]人在林业上市公司科技创新的投入产出分析中，发现林业上市公司的科技创新意识薄弱，投入不足，研发人员和研发资本的投入并没有带来足够的科技创新产出。
从以上的文献可以发现，关于融资约束与企业科技创新的关系学术界的观点是不尽相同的，融资约束对企业科技创新影响分为正反两种观点，在各领域中的研究结果有出入，在林业领域上，针对林业科技创新的研究领域还比较少，对融资约束对林业企业科技创新影响的研究还没有涉及，融资约束对林业科技创新的影响学术界还没有具体科学性观点，并且相关文献研究方法大多以理论分析为主，实证分析比较少。为了深化相关研究，需要围绕创新融资约束的测度和影响因素，运用多种数据资料开展实证研究，并且由于中国金融市场的不完善，基于国外发达国家的融资约束理论，我们要进一步挖掘宏观以及微观下的因素。本文旨在研究融资约束对林业企业科技创新的影响，运用实证分析和理论分析相结合的方法，运用SA指数法测度企业的融资约束程度，基于林业上市企业的相关数据，搭建计量模型，得到分析结果并加以实证。
参考文献：
[1] Fazzari S. M.，Athey M. J.. Asymmetric information，financingconstraints，andinvestmen[tJ].TheReviewofEconomicsandSta⁃ tistics，1987(3)
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