文献综述
美国经济学家Modigliani、Miller(1958）提出的MM理论，是最早的现代企业融资理论。MM理论认为，企业的融资方式不受企业总价值的影响，因此企业的融资效率与其采取的融资方式无关。之后，Robichek和Myers(1966）提出了权衡理论，认为企业最佳的资本结构比例在债务资本的边际成本等于边际收益。Mayers（1984）提出融资顺序理论，认为企业应该首选成本低的内源融资，其次是债务融资，最后选择股权融资。是金融体系显著影响经济周期的运行规律。美国经济学家Bernanke（1989）等人建立了金融经济周期理论的理论框架，将金融成长周期划分为婴儿期，青少年期，中年期和老年期四个阶段，来表现金融经济活动在内外部冲击下，通过金融体系传导而形成的持续性波动和周期性变化，弥补了融资顺序理论的不足。
国内较早提出融资效率这一概念的是曾康霖(1993)，他指出，企业所要采取的融资形式应该取决于融资的效率和成本, 并总结出影响直接融资与间接融资效率和成本的七个要素，即利益机制的约束程度、投资的风险程度、信息的灵敏和真实程度、市场经济的发育程度、货币政策的作用程度、作用对象的影响程度和作用领域的选择程度。宋文兵 (1997) 在其研究中指出，经济学中的效率概念指的是成本与收益的关系。融资方式是一种制度安排, 包括交易效率和配置效率两个方面。交易效率是指该种融资以最低成本为投资者提供金融资源的能力。配置效率是指将稀缺的资本分配给进行最优化生产性使用的投资者, 即托宾提出的功能效率。高西有 (2000) 将企业融资效率定义为企业融资大小及融资成本高低。卢福财( 2000)则认为企业融资效率是企业融资在实现储蓄向投资转化过程中对经济发展的影响程度和作用大小。马亚军和肖劲(2004)认为企业要实现较高的融资效率，不仅需要尽可能降低融通到资金所需的成本, 还应使所融通的资金得到有效的利用。聂新兰、黄莲琴（2007）认为企业融资效率就是利用融入的金融资源为企业创造价值的能力，包括了交易效率和资金使用效率两个方面。
Farrell（1957）构建了法莱尔模型，即多输入单输出模型，提出效率前沿 (efficiency frontier) 衡量生产效率, 以“非预设生产函数”代替“预设生产函数”, 将最适当的DMU所形成的点连接形成一条包络线, 借此来评估效率。数据包络分析方法(Data Envelopment Analysis,DEA)及其模型是由美国著名运筹学家A.Charnes和W.W.Cooper（1978）提出，它综合了运筹学、管理科学与数理经济学的研究方法，根据多项投入指标和多项产出指标，利用线性规划的手段，对具有可比性的同类型单位进行相对有效性评价。DEA模型在处理多项投入指标和多项产出指标方面，具有很大的先进性和优势，因而被广泛应用于许多行业及部门。
刘力昌、毛红霞（2004）等运用DEA模型分析上市公司股权融资效率，得出我国上市公司股权融资效率总体低下的结论，提出股权融资低有效性的主要根源在于产权缺陷所导致的股权结构问题，并认为完善股权结构及相关的配套机制是提高股权融资效率的途径。杨宜(2009)运用 DEA － BCC 模型，选取企业资产总额、负债总额、所有者权益总额三项投入指标以及主营业务收入、总资产收益率两项产出指标，对2005到2006年间北京高科技企业融资效率进行分析，得出北京高科技中小企业的融资效率普遍低下的结论，并认为其融资效率与规模成正比，且普遍处于规模报酬递增阶段。方先明、吴越洋（2015）运用DEA模型，研究了中小企业在新三板市场的融资效率，认为中小企业在新三板市场融资效率不高的主要原因在于企业自身融资的盲目性、融资目的不纯、融资渠道狭窄、市场机制不健全等多个方面。
发行股票上市融资是林业资本市场融资的重要方式。李伦（2009）采用基本面分析法,从宏观经济形势、林业行业、公司三个层面对林业上市公司进行投资价值分析，得出林业行业经营情况不佳,行业整体投资价值相对有限。谢海涛、严昕桦（2019）选取13家样本上市公司，采用因子分析方法分析评价其盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力，结论认为我国大部分林业类上市公司都处于亏损的局面，资产运营效率普遍不高，经营绩效总体不佳。
就目前的研究状况来看，我国林业上市公司不仅面临着融资困难的问题，融资效率也不容乐观，提高林业企业的融资效率还面临诸多难点。田刚（2017）认为可以从融资方式多样化、降低生产成本、调整经营规模、优化公司治理结构四个方面，提高我国林业上市公司的融资效率，使林业公司生产运营规模向最优规模靠近。范亚东（2018）从投入和产出两个视角分析了林业公司投资效率的发展趋势，总结出公司治理、财务治理、投融资情况和产品市场四个投融资效率的影响因素，并分别提出针对性的提高策略。
资料编号：[252179]
以上是毕业论文文献综述，课题毕业论文、任务书、外文翻译、程序设计、图纸设计等资料可联系客服协助查找。
